鈕文新

　　種種跡象表明，“做空中國第二輪”正在悄然醞釀。而此次與“做空中國第一輪”使用的是同樣的理由——地方債務風險，不同的是，不再直接叫嚷“做空中國”，而是拿問題說事兒，先把口子扯大，然后制造國民對政府的不信任，使之控制輿論制高點，并讓你有口難辯。

　　近日有媒體報道稱，外資金融豪客已經在香港股市布局“空單”，而標的股票則是中資銀行股。這樣的情況在去年年初“做空中國第一輪”的醞釀當中，我們已經看到過了。當時，華爾街做空勢力高調唱空中國房地產(行情 專區)業，他們認為這是一個巨大的泡沫，并會在去年第三季度破滅。但隨著中國經濟不斷弱化，加上銀監會、央行分別制造了中國地方債務風險的輿論環境，而且兩家機構在數據上說法不一，結果向做空勢力提供了絕對有利的做空證據。一時間，在地方債務風險不斷被夸大的喧囂中，中資銀行股、藍籌股、資源股一同在香港被大肆做空，同時A股慘跌。之后，國家審計署出面澄清數據，中國地方政府債務規模絕無銀監會、央行所說的那么嚴重，而給出10.7萬億元的數據;同時，中央政府及時轉變經濟政策，減緩了中國經濟的下行壓力，這算是平息了一場做空風波。

　　不過，歷史多次證明，國際金融勢力具有強大的耐心，他們會一波強似一波地玩，最后玩一個一瀉千里，直至把你玩垮。現在，麻煩又來了。

　　第一，去年中國政府再次啟動經濟財政政策，以大量開工政府項目為依托，護盤中國經濟。這個過程中是不是會繼續加大地方政府債務?我們沒有獲得明確的官方數據。能夠聽到的是銀監會不斷給商業銀行發文件，不許地方平臺貸款擴張，但到底擴張了沒有?無從知曉。第二，中國經濟再次面對萎縮狀態。政府為經濟增長滑坡著急，一次又一次增加政府投資，但金融主管當局卻反其道而行。貨幣剛剛稍寬一些，立即又收，使得中國經濟永遠擺脫不了不良循環。尤其在極其敏感的時期，稍有緊縮動作，以民間資本為核心的中國經濟主動性增長動力立即出現新一輪弱化。第三，去年第三季度開始，中國金融開放程度驟然提速，這為金融巨頭進入中國金融市場提供了更為便利的條件。

　　綜合起來我們看到的事實是，惠譽、穆迪兩家評級機構已經開始下調中國主權債務評級，理由就是中國地方政府或有債務說不清。與此同時，國際貨幣基金組織[微博](IMF)也開始揪住中國地方債務透明度不高的問題指責中國，國際金融巨頭也開始紛紛調降中國銀行(2.87,-0.04,-1.37%)(行情 股吧 買賣點)業幾乎所有股票的價格預期，而實際已經有做空豪客開始在香港埋下空單。

　　打從中國前財政部長項懷誠“博鰲年會”期間稱中國地方政府債務高達20萬億元起(超出國家審計署10.7萬億元的數據近一倍)，中國地方政府債務問題再次被各方議論，而且越演越烈。人們幾乎已經忘記了10.7萬億元這個權威數據。

　　實際上，對此我們一直又氣又急。氣的是：有關部門的政策沿襲錯誤，正在強化債務危機;急的是：如果不能盡早意識到問題的嚴重性，中國必將成為美國金融危機的買單者，而國民將是最大的受害者。