董云峰

　　昨日，中國(guó)人民銀行繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金，當(dāng)日逆回購(gòu)操作規(guī)模500億元，連續(xù)4期持平;中標(biāo)利率落在3.35%，連續(xù)8期持平。

　　本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金350億元，其中50億央票到期，300億正回購(gòu)到期，由于上周開(kāi)展的1000億逆回購(gòu)操作本周到期，則公開(kāi)市場(chǎng)資金缺口達(dá)到650億元。在此情形下，央行連續(xù)逆回購(gòu)符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　滾動(dòng)逆回購(gòu)照舊進(jìn)行，促使資金利率繼續(xù)低位盤(pán)整。截至周二收盤(pán)，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率上漲24.08個(gè)基點(diǎn)至2.6750%，7天利率上漲0.34個(gè)基點(diǎn)至3.3417%;在銀行間債券市場(chǎng)，隔夜回購(gòu)利率上漲24.4個(gè)基點(diǎn)至2.690%，7天回購(gòu)利率上漲1.7個(gè)基點(diǎn)至3.357%。

　　央行同日公布，今年7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為25.6575萬(wàn)億元，6月末的余額約為25.661萬(wàn)億元，7月外匯占款環(huán)比減少約38.2億元，顯示資本外流腳步尚未停歇。

　　最新出爐的CPI、PPI數(shù)據(jù)以及新增信貸和外匯占款數(shù)據(jù)，均繼續(xù)維持低迷。基于此，分析認(rèn)為，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的背景下，為了維護(hù)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)信貸增長(zhǎng)，貨幣政策放松空間加大。

　　某大型銀行資金部人士向《第一財(cái)經(jīng)(微博)日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前面臨的最大問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，盡管資金面沒(méi)有明顯收緊，逆回購(gòu)只是權(quán)宜之計(jì)，央行仍有必要通過(guò)政策放松刺激需求，不排除降準(zhǔn)降息近期同時(shí)落地。”

　　“7月貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，人民幣貶值預(yù)期依舊濃厚，外匯占款仍處趨勢(shì)下降軌道之上。”另一位券商分析師指出，目前貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格尚屬平穩(wěn)，預(yù)計(jì)央行還會(huì)滾動(dòng)使用逆回購(gòu)一段時(shí)間，但本周末仍是降準(zhǔn)敏感期。

　　在銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東看來(lái)，為應(yīng)對(duì)外匯占款增量下降的影響、緩解流動(dòng)性緊張，同時(shí)也為配合銀行信貸投放，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，短期內(nèi)“降準(zhǔn)”的可能性和必要性日益凸顯。

　　南京銀行金融市場(chǎng)部研究報(bào)告稱，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告沒(méi)有透露“穩(wěn)增長(zhǎng)”的迫切性，相反央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的堅(jiān)持以及對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂，可能意味著三季度政策兌現(xiàn)的力度與頻率都會(huì)弱于投資者預(yù)期。