中移動打噴嚏 東信和平機構心慌慌
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- 時間:2010-3-18 10:10:26 來源:21世紀經濟報道
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盡管東信和平(002017,SZ)2009年業績不如人意，但資金照樣熱烈追捧。
3月17日，東信和平在午盤開市半小時后，便以20.66元封于漲停板。該股2009年每股收益0.2045元，以此計算，東信和平市盈率高達101倍。
數據顯示，2009年，東信和平主營收入和凈利潤不但未見起色，跟上年相比還出現了大幅下滑。
更為重要的是，“東信和平主營業務太過單一，且依賴性過強。”3月17日，一位長期跟蹤東信和平的電信行業分析師向記者坦言。
業績如此羸弱的上市公司，為何會吸引七家機構入駐并創造出市盈率超百倍的股市傳奇？繼興業社會責任基金成為中泰化學(002092.SZ)百倍市盈率的推手之一后，興業旗下趨勢投資基金也顯示出“同好”，在東信和平堅守了三個季度。
“金主”中移動的臉色
資料顯示，影響東信和平業績的金主中國電信行業的龍頭老大中國移動。
3月14日，一則看似與東信和平無關的報道，讓關注它的機構感到恐慌。
上述報道最后稱，“2月1日，中移動副總經理李躍在中移動全國市場工作會議上表示，手機支付發展思路將會做一些方向性調整。”“2010年后，中移動的重點開始從RFID-SIM卡轉向遠程支付。”
這短短兩句話究竟透露出了怎樣的信息呢？這要從中移動最近重點推廣的手機支付業務與東信和平之間獨特的關系說起。
我國電信3G業務正式推出后，手機的多功能用途成為各大運營商在電信市場奪城掠池的法寶。
今年3月4日，中移動和浦發銀行(600000.SH)發布公告稱，雙方正就股份認購及開展戰略合作展開初步協商。
此次中移動主要是借助浦發銀行的金融平臺全力打造其手機支付業務，加快布局已久的手機支付業務。
“實際上，采用手機支付功能，在日本等國家已形成成熟市場，手機支付基本涵蓋日常生活，用戶不但可以通過手機上網查詢余額、賬戶管理，且能為購物付款、手機游戲充值、話費充值，還可以支持水電煤通信等公共事業繳費，真正做到不帶錢包也能出門。”上述分析師告訴記者，隨著我國手機不斷普及，電子商務興起，傳統金融支付手段的局限性日益暴露，手機支付的需求開始快速增長。
而2009年末，中移動就已在各媒體將手機支付功能作為賣點，對其運營服務功能進行系列宣傳。
“使用手機支付功能，一般包括兩種模式，一是RFID-SIM卡模式，另一種就是類似支付寶的遠程支付模式。”上述分析師告訴記者，如采用前者，那么要使用該模式的手機用戶則必須由傳統SIM卡換成同號碼的RFID-SIM，而采用遠程支付模式，則不涉及SIM卡的換置。
“東信和平之所以在二級市場受到追捧，源于其在中移動之前制定的手機支付發展模式的RFID-SIM卡業務有壟斷優勢。”上述長期跟蹤東信和平的電信行業分析師告訴記者，RFID-SIM卡是雙界面智能卡技術向手機領域滲透的產品，是一種新的手機SIM卡，RFID-SIM卡既具有普通SIM卡的移動通訊功能，又能通過附于其上的天線與讀卡器進行近距離無線通信，從而擴展至非典型領域，尤其是手機現場支付和身份認證功能。而中移動的手機支付業務主要采用RFID-SIM模式。
“目前，以生產SIM卡為主業的東信和平，已成功入選中移動RFID-SIM卡供應商，并獲得中移動首批RFID-SIM卡絕大部分訂單。”東方證券分析師周軍發布的研究報告指出，隨著中移動發卡規模升至上千萬規模，東信和平作為主要芯片供應商，受益顯著。
“按中移動2010年發卡規模1200萬張、單卡采購價格105元估計，對東信和平直接利潤貢獻將超過6000萬元。預計新業務將帶來每股收益0.42元的增加。”周軍指出。
但是，東信和平年報顯示，公司2009年凈利潤為3138.51萬元，每股收益僅0.2045元，凈利潤同比下降24.73%，主營收入也從2008年的8.38億元下滑至7.64億元，減少近10%。
若按中移動發展RFID-SIM卡的規劃，周軍認為，東信和平2010年每股收益將達到0.69元左右。以此計算，即便東信和平3月17日強勢漲停后，對應市盈率仍不到30倍。
“照此看來，如果中移動采用RFID-SIM模式，東信和平的股價似乎還在正常范圍內，但如果中移動放棄該模式，那么目前的股價對于主營業務出現下滑趨勢的東信和平而言，便是高處不勝寒。”上述電信行業分析師坦言。
基金搖擺不定
“截至目前，我們負責該項目的小組內部并沒有接到有關手機支付發展思路轉變的通知，也沒有任何此類的說法。”3月17日，中移動有關內部人士向記者表示，報道中提及的領導公開表態的時間為2月初，很多當初或許認為比較難以實現的協議，隨著時間的改變，可能已不成為發展RFID-SIM模式的阻礙。
雖然前述報道對于東信和平的投資者屬于虛驚一場，但卻發人深省。畢竟，這家公司前期業績并不出色，而未來業務依賴性過強、風險過大。
但是記者發現，截至2009年末，以追求穩健價值投資為導向的數家基金扎堆其中。此外，發布相關研究報道并重點推薦的東方證券，也“身體力行”建倉，持有130.16萬股。
年報顯示，截至2009年底，東信和平前十大股東名單中，除大股東普天東方集團和二股東珠海普天和平電信工業公司及七股東北京中電興發科技有限公司外，其余7家皆為機構：匯添富均衡增長基金、興業趨勢投資混合基金、易方達策略成長二號、易方達策略成長基金分別以832.07萬股、715萬股、214.98萬股、214.97萬股，列第三-第六位；全國社保基金101組合、東方證券股份有限公司、中融國際信托慧安一號、易方達科匯靈活配置基金則緊隨其后排名第七-第十位，其所持股份皆在100-130萬股。
值得注意的是，上述重倉機構除興業趨勢投資混合基金和中融國際信托慧安一號外，其余5家皆在去年第四季度，即中移動大量推廣其手機支付功能時大舉買進。
數據顯示，去年11月，該股狂漲57%，股價由12元最高漲至20.17元，市盈率已近百倍。此后的三個多月，東信和平則徘徊于20元上下。
截至去年9月底，東信和平前十大股東中，僅興業趨勢投資基金在內的三家機構持有，自然人股東占五席。而此前的去年半年報顯示，公司前十大股東中，有8只基金。
縱觀2009年東信和平前十大股東的進出，從二季度的基金抱團，到三季度部分基金撤退，再到去年末再次涌入，顯示出基金等機構搖擺不定的態度。
除興業趨勢投資混合基金堅守三個季度外，其他投資機構似乎都在跟隨“中移動”這個東信和平的大金主“游弋”。
或許先后重倉的機構也發現，只要中移動的一個“臉色”就會讓東信和平的業績天差地別，因此才會有前文提到機構出現搖擺不定的狀況。
