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    每經(jīng)記者 魏玉卿

　　招商證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理?xiàng)顣鲜切仑?cái)富最佳分析師高峰論壇的主持人，他在論壇上對煤炭和電力行業(yè)有這樣一段介紹：“他倆經(jīng)常在一塊路演，煤炭公司股票漲的時(shí)候，電力公司股票就會(huì)受到影響，真是絕配。”在即將到來的2010年，煤炭和電力行業(yè)各自會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？投資機(jī)會(huì)又在哪里？對于市場關(guān)注度高的化工和有色金屬行業(yè)，金牌分析師又將如何評點(diǎn)呢？

　　電力、煤氣等公用事業(yè)

　　楊治山：首推國電電力、內(nèi)蒙華電

　　電力、煤氣及水等公用事業(yè)行業(yè)分析師第一名由中信證券電力行業(yè)分析師楊治山（團(tuán)隊(duì)）蟬聯(lián)。楊治山已有12年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，今年火電盈利逆周期反彈，與他之前的預(yù)測完全一致。

　　他在論壇上表示，2010年電力行業(yè)投資，前期看成長，后期看煤價(jià)。因?yàn)樯习肽曛饕獣?huì)炒成長性、炒概念。危機(jī)過后是電力股的投資時(shí)機(jī)，這基本上是一個(gè)規(guī)律。電力行業(yè)上市公司的業(yè)績及股價(jià)走勢與行業(yè)一致，因此我們預(yù)測2009年~2010年用電需求增速分別為5.1%和7.6%，略低于GDP的增速。供給持續(xù)回落，但利用小時(shí)數(shù)觸底回升，預(yù)計(jì)2009年~2010年供給能力增速為7.7%和6.2%。細(xì)分火電、水電兩個(gè)子行業(yè)，短期煤價(jià)仍然是困擾火電行業(yè)的主要因素；水電行業(yè)則是靠天吃飯，波動(dòng)性大但卻蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。

　　總體來說，2010年是個(gè)股機(jī)會(huì)多，而行業(yè)機(jī)會(huì)少。重點(diǎn)關(guān)注的公司，首先是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)的公司。如國電電力（600795，收盤價(jià)7.30元）明年5月份權(quán)證到期行權(quán)，行權(quán)價(jià)在7.5元左右，與目前股價(jià)相當(dāng)，不過由于公司負(fù)債率高，因此行權(quán)的動(dòng)力也較強(qiáng)，這將推動(dòng)股價(jià)上漲；而內(nèi)蒙華電（600863，收盤價(jià)8.30元）已通過資產(chǎn)置換從原來的一家普通公司華麗轉(zhuǎn)身，明年業(yè)績預(yù)計(jì)至少0.4元/股，同時(shí)還有資產(chǎn)注入的預(yù)期，預(yù)計(jì)在明年一季度將會(huì)注入煤炭及電力資產(chǎn)。

　　另外，主業(yè)穩(wěn)定、非用電超預(yù)期、估值低的公司也值得關(guān)注，如

　　穗恒運(yùn)A（000531，收盤價(jià)18.40元）、寶新能源 （000690，收盤價(jià)10.06元）等。

　　穗恒運(yùn)A今年業(yè)績預(yù)計(jì)0.95元/股~1元/股，2010年預(yù)計(jì)1.2元/股。

　　煤炭行業(yè)

　　龔云華：繼續(xù)關(guān)注兼并重組

　　煤炭行業(yè)最佳分析師第一名由國金證券龔云華（團(tuán)隊(duì)）奪得。在2009年就提出看重行業(yè)整合機(jī)會(huì)的龔云華，2010年繼續(xù)保持這一投資觀點(diǎn)。他在論壇上表示，對2010年煤炭行業(yè)基本面仍舊保持謹(jǐn)慎樂觀，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將提振煤炭消費(fèi)需求和價(jià)格上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格在2010年仍將上漲，其中上半年確定性更高。另外，未來煤炭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組還將持續(xù)深化。預(yù)計(jì)2010年煤炭需求復(fù)蘇狀況比2009年好，其中冶金用煤將受到全球鋼鐵開工率回升的支撐。

　　龔云華認(rèn)為，對國內(nèi)煤炭企業(yè)基本面影響最大的因素是煤炭進(jìn)出口變化。因國際煤價(jià)低迷，2009年國內(nèi)煤炭進(jìn)口激增；但若2010年凈進(jìn)口繼續(xù)增加，那煤價(jià)的內(nèi)外價(jià)差將難以再現(xiàn)。2010年的投資主題還是產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組，即煤炭企業(yè)集團(tuán)具備條件將煤炭主業(yè)資產(chǎn)注入上市公司，之前的案例有國陽新能（600348，收盤價(jià)48.48元）收購陽煤集團(tuán)壽陽開元礦業(yè)的股權(quán)，潞安環(huán)能（601699，收盤價(jià)55.39元）收購?fù)土舻V井項(xiàng)目等。

　　基礎(chǔ)化工行業(yè)

　　周小波：化工品漲價(jià)概率高

　　子行業(yè)多且復(fù)雜的基礎(chǔ)化工行業(yè)最佳分析師第一名由申銀萬國周小波（團(tuán)隊(duì)）獲得，他在2009年的投資觀點(diǎn)是行業(yè)景氣度回落，盈利期待修復(fù)。而周小波在此次論壇上表示，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)期投資化工股，將帶來超額收益，這是整體板塊性的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2010年化工品價(jià)格上漲屬于大概率事件，價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)因素是需求的進(jìn)一步復(fù)蘇，行業(yè)開工率提高。另外油價(jià)、氣價(jià)等上游資源品的價(jià)格推動(dòng)，也將有利于產(chǎn)品價(jià)格重心的上移。

　　周小波認(rèn)為，明年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注需求增長，產(chǎn)能利用率已經(jīng)較高，而新增產(chǎn)能壓力不大；目前毛利率仍處較低水平，在未來1年~2年有望隨需求增長而進(jìn)一步提升的公司。

　　從估值角度來看，化工股目前并不便宜，市盈率基本都在20多倍，投資者可以挑選目前PE才22、23倍，明年有可能到15倍左右的股票。

　　另外，中游制造優(yōu)勢企業(yè)可關(guān)注浙江龍盛（600352，收盤價(jià)11.41元）。浙江龍盛今年的業(yè)績大概有0.5元/股，預(yù)計(jì)明年業(yè)績有0.6元/股，對應(yīng)目前股價(jià)并不貴；而華魯恒升（600426，收盤價(jià)23.63元）在今年行業(yè)非常差的時(shí)候，還有0.9元/股的業(yè)績，并且未來天然氣價(jià)格上調(diào)將推動(dòng)公司尿素價(jià)格上行。

　　有色金屬

　　李追陽：持續(xù)看好黃金股

　　中信證券有色金屬行業(yè)分析師李追陽（團(tuán)隊(duì)）蟬聯(lián)了該行業(yè)最佳分析師第一名。李追陽在2009年的投資觀點(diǎn)是金屬價(jià)格底部已近，關(guān)注反彈機(jī)會(huì)。他在此次論壇上表示，2010年有色金屬行業(yè)中，工業(yè)金屬仍需等待基本面的改善，而黃金股可持續(xù)看好。

　　對于工業(yè)金屬股，李追陽認(rèn)為之前的恐高和樂觀情緒均有所減弱。短期來看，需要等待基本面、人氣的回升。目前人氣聚集還不夠，整體上還處于震蕩格局。

　　他表示繼續(xù)看好黃金股。從黃金股的歷史走勢來看，在美元走弱、金價(jià)上漲、低利率的環(huán)境下，黃金股能夠跑贏大盤。從股價(jià)彈性角度來看，山東黃金（600547，收盤價(jià)91.88元）的彈性最大，業(yè)務(wù)最單純，就只是黃金企業(yè)，未來資產(chǎn)注入也比較明確；另外還可關(guān)注紫金礦業(yè)（601899，收盤價(jià)11.31元）。