分析稱百度股價存在泡沫 投資者應轉投雅虎
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- 時間:2010-12-6 14:08:11 來源:騰訊科技
騰訊科技訊 北京時間12月6日消息，據國外媒體報道，美國博客網站Seeking Alpha周日刊登了著名財經新聞記者、《華爾街日報》等多家媒體專業顧問丹尼爾·哈里森(Daniel Harrison)的文章，該文章指出，對于剛剛購買百度（納斯達克證券代碼：BIDU）股票的投資者，應當在百度股價居于較好價位時拋售該股票，并將今年的投資利潤，轉投至雅虎股票。
百度當前市值為380.5億美元，同比增長148.42%，市盈率則達到90.95倍；而微軟當前市場則為2311.7億美元，同比下降了7.5%，市盈率則為11.6倍；谷歌當前市值為1832.3億美元，同比增長1.16%，市盈率則為23.19倍；雅虎當前市值為213.1億美元，同比增長9%，市盈率則為21.24倍。總而言之，與微軟、谷歌和雅虎等美國三大互聯網搜索公司相比，百度股價相關的各項數據都典型地體現了一種泡沫跡象。在中國市場，百度的確在消費者市場中占據了主導地位，但是這種情況也完全歪曲了業界對百度資產和利潤等一切合理的估值。
首先讓我們看看美國最大的兩大網絡消費者科技提供商——微軟與谷歌的市場情況。從股價和利潤的角度來看，可以肯定地說，這兩家公司的相關數據都不離譜，微軟利潤似乎根本沒有什么增長，而谷歌的增長也符合了2010年業界標準。
現在再來看看以下情況，購買百度股票的投資者需要支付90倍利潤的資金，也就是說百度市盈率已經達到了90倍以上。事實上，如果某家公司的每股資產回報率（ROE）大幅增長，那么其市盈率和股票票面價格居高現象也是較為合理的，因為每股資產回報率上升意味著該公司將利用現有的資源配置，在來年為股東增加更多收益。但是，從百度的情況來看，目前該公司與美國的互聯網搜索引擎公司相比，其每股資產回報率最低，今年的利潤增長只是微高出雅虎。
除此之外，與其46倍的市凈率相比，百度的每股資產回報率其實是低得可憐。2009年百度每股資產回報率居于最高水平，但當時也只有雅虎的一半，與谷歌的水平較為接近；但是，谷歌目前的每股資產回報率已經增加了4倍之多。百度的價值應當只為目前股價的一半左右，這樣的估值才算合理。
再來看看雅虎。在過去的5年中，雅虎市值已經大幅下降了60%之多，這種大幅下跌可能是源于其管理層多次重組以及推出的新產品都未能夠取得市場效應等因素。
但是應當考慮的一些因素是，在過去的一年中，雅虎利潤增幅也達到了百度的同樣水平，而且雅虎市盈率和市凈率也分別達到了21倍和1.4倍。在谷歌、微軟、雅虎和百度4家較大的公司中，雅虎股價市盈率和市凈率分別位居倒數第二和倒數第一位。除此之外，雅虎預計2010財年利潤也將達到百度的兩倍以上，但是從理論上面議，雅虎的利潤增長應當要比百度困難得多。不過，這也體現了雅虎今年的市盈率為何會高出百度的原因，換句話說，也說指雅虎將能夠讓投資者的資金更有效率，這種資金回報效率要超過來自中國的百度。
從目前的情況來看，雅虎股價已經被低估，還應當考慮的一個因素是，雅虎在價值達87億美元的中國電子商務網站阿里巴巴中還持有37%的股份，這些股份在過去的5年中也給雅虎增加了30億美元的資產。
