冰火兩重天

　　蔡子君作(新華社發)

　　近來，我國A股市場出現斷崖式下跌，與此形成反差的是，房地產價格強勢上揚。專家指出，股市與樓市長期冷熱不均，導致了要素市場的一些功能錯位，只有讓供求關系合理化，兩個市場才能走上持續發展的軌道。

　　股市添堵

　　該熱的熱不起來?

　　端午之后，A股市場在熱錢撤離和IPO開閘預期的影響下，出現了連跌行情。上證指數出現八連跌，創出年內新低。截至17日收盤，上證指數收于2156.22點，6月以來跌幅達6.28%。

　　股市長期低迷，與經濟持續穩定發展形成了強烈反差。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求[微博]認為：“我國資本市場在功能設計和市場定位上存在偏差，重融資輕投資，重‘圈錢’少回報，重上市公司輕個人投資者，導致股市成為部分上市公司及高管的‘提款機’。”

　　盡管IPO暫停已逾半年，但再融資一刻沒有停歇，成為A股市場的頭號“吸金機”。統計數據顯示，今年以來A股再融資規模超過6000億元，是過去兩年IPO總量的1.54倍。

　　在大規模融資的同時，上市公司對股民卻吝于回報。2012年底，滬深300(2249.765,-67.63,-2.92%)指數公司股息率僅為2.66%，遠低于其他市場。

　　分紅派息作為回報股東的重要形式，被一些上市公司搞成了“荒唐鬧劇”，諸如量子高科(6.390,-0.12,-1.84%)、人福醫藥(25.95,0.03,0.12%)等上市公司向股東派發龜苓膏、安全套等禮品，讓投資者感到啼笑皆非。

　　清華大學法學院教授王保樹認為，上市公司損害股東權利的行為會扭曲資本市場的功能，導致股市價格體系發生變異，在一定程度上助長了投資者的投機心理。

　　樓市鬧心

　　該冷的冷不下去?

　　反觀房地產市場，雖然調控接連出臺卻仍擋不住節節攀升的房價。最新數據顯示，4月份70個大中城市中67個城市房價環比上漲，68個城市房價同比上漲。不少經濟學家預測，長期來看樓市仍然看漲。

　　不少專家將房價持續上漲的原因歸結為貨幣超發。央行數據顯示，截至3月末，我國M2余額首次突破100萬億元大關，高達103.61萬億元，約占全球貨幣供應總量的1/4。

　　北京市華遠房地產公司董事長任志強表示：“看看這幾年房價為什么漲這么快?因為貨幣超發……中國超發貨幣之后，沒有看到通脹，是因為政府采取了限價的手段。”

　　貨幣超發效應已經滲透到千家萬戶，近期令世人目瞪口呆的“中國大媽”式搶金潮印證了老百姓最在意手頭的“錢袋子”縮水，關鍵是如何讓資產保值增值。

　　清華大學教授李稻葵[微博]坦言：“地產調控到目前為止未有大規模的成效，原因就在于老百姓沒有除了房地產之外的可信、穩定的投資渠道。”

　　計劃過多

　　扭曲市場經濟?

　　同為資產，股市樓市為何冰火兩重天?不少專家直言，過多的計劃行為扭曲了市場經濟。

　　上海證交所首席經濟學家胡汝銀認為，證監會應該是證券市場的警察而不是組織者、指揮者，但我國監管機構主要精力都放在上市審核、調控市場，投向市場監管的人員、資源偏少，這使得對市場違法行為的打擊力不大。

　　由于行政審批管制太嚴厲，妨礙了資本市場有效配置資本的功能。資本市場改革應該由行政審批制向市場化的注冊制發展。

　　如今，再融資審核權下放至交易所已經成為市場的普遍預期，起到IPO分流作用的“新三板”也即將開閘，而退市制度能否有效執行，同樣檢驗著市場化的程度。

　　證監會新任掌門肖鋼近日發聲：“證監會作為監管部門，對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位;法律允許放的，抓緊放，法規還不允許放的，修訂法規條例后逐步地放。”這一“簡政放權”的表述，引發了市場對證監會審批制改革的猜想。

　　不過，上交所副總經理徐明表示，如何避免陷入“一管就死、一放就亂”的怪圈，如何確保證券公司等機構堅守誠信與法制的底線，就顯得更加重要、更為迫切。

　　改革當然會有陣痛，但只有如此才能讓供求關系合理化，中國股市才能逐漸擺脫低水平重復，走上價值創造的正軌。

　　(據新華社上海6月23日電 記者 桑 彤 姚玉潔 周 琳)