李響

　　2013年3月，中國(guó)鐵路改革的大幕隨著中國(guó)鐵路總公司的成立徐徐拉開(kāi)，相對(duì)于政企分開(kāi)之后鐵路的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理如何進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化等問(wèn)題而言，2.6萬(wàn)億巨額鐵路債務(wù)問(wèn)題顯得更加引人注目，成為鐵路改革伊始要面臨的“重頭戲”。

　　非同尋常的債務(wù)

　　鐵路巨額債務(wù)主要為高鐵建設(shè)所致，自2005年開(kāi)始，鐵路建設(shè)規(guī)模急劇擴(kuò)張，尤其在2008年以后，連續(xù)3年投資超過(guò)7000億元，筑就了鐵路2.6萬(wàn)億的巨額債臺(tái)，預(yù)計(jì)到今年年底債務(wù)或?qū)⒊�過(guò)3萬(wàn)億。鐵路高鐵建設(shè)的高潮以及債務(wù)的形成，既有經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的大背景，也有國(guó)家在公共財(cái)政框架下對(duì)鐵路投入的不足，以及原鐵道部自身的原因。

　　當(dāng)時(shí)的各種因素有利于鐵路高鐵的急速發(fā)展，除卻為克服“交通瓶頸”的長(zhǎng)期性因素外，在短期內(nèi)也成為啟動(dòng)積極財(cái)政政策、擴(kuò)大內(nèi)需的重要組成部分，因此2008年國(guó)務(wù)院批復(fù)鐵路投資金額達(dá)到了2萬(wàn)億，地方政府積極性也很高漲，而各大銀行對(duì)于鐵路這個(gè)超白金大客戶更是有貸必給、多多益善。作為債主的銀行不擔(dān)心貸出去的款收不回，作為借貸方的鐵路企業(yè)對(duì)如何還債在當(dāng)時(shí)顯然也沒(méi)有過(guò)多考慮。在鐵路、銀行、地方政府各方面“你情我愿、一拍即合”的基礎(chǔ)上形成了鐵路建設(shè)的巨額債務(wù)。而這些債務(wù)的主體也很特殊，并不是原來(lái)鐵道部，而是大大小小的合資公司，這些高鐵合資公司多為原鐵道部控股、地方參股的客運(yùn)專線公司，而這些合資公司往往只管資產(chǎn)，不管運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)都委托給了相應(yīng)的鐵路局。

　　誰(shuí)是2.6萬(wàn)億的受益者

　　從表面上看，鐵路是高鐵建設(shè)的直接受益方，提升了企業(yè)的裝備質(zhì)量和技術(shù)水平，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入動(dòng)力。但現(xiàn)實(shí)狀況是，鐵路企業(yè)承擔(dān)了基礎(chǔ)建設(shè)的社會(huì)職能，投資回報(bào)周期長(zhǎng)，且收益率低，從目前情況來(lái)看，即使票價(jià)翻翻，也難以負(fù)擔(dān)如此沉重的債務(wù)。

　　因此，從微觀層面來(lái)看，把鐵路作為一般意義的企業(yè)，在短期內(nèi)如此大規(guī)模建設(shè)高鐵無(wú)疑是非理性的，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重，償債壓力大，收益率低，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)十分不堪。但從宏觀層面來(lái)看，建設(shè)高鐵直接和間接地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加速我國(guó)的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，　從而奠定未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定的強(qiáng)大動(dòng)力。這些宏觀方面的效益或成就與鐵路獨(dú)家承擔(dān)債務(wù)壓力之苦形成了鮮明對(duì)照。

　　相對(duì)于鐵道部因債務(wù)壓力苦不堪言，各省區(qū)的地方政府建設(shè)高鐵的熱情至今也絲毫未減。地方政府雖然沒(méi)有忘記向鐵路方埋怨投入高鐵的資金如“石沉大海”、杳無(wú)音訊，但即便這樣，也難擋其修建高鐵的熱情，可見(jiàn)“醉翁之意不在酒”。其原因何在?主要在于高鐵的開(kāi)通運(yùn)營(yíng)對(duì)于沿線城市的都市圈形成和城鎮(zhèn)化發(fā)揮了不可替代的推動(dòng)作用，在于高鐵開(kāi)通對(duì)地方房地產(chǎn)、旅游、以及招商等區(qū)域經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，對(duì)高鐵的那些投入有沒(méi)有回報(bào)，仿佛已不再重要。以長(zhǎng)三角的滬寧杭為例，2010年7月和10月滬寧、滬杭城際客專分別開(kāi)通運(yùn)營(yíng)后，不僅帶動(dòng)了長(zhǎng)三角城市圈的密切聯(lián)系，繁榮了商務(wù)、旅游以及文化等方面的交流，更加促進(jìn)了沿線土地的增值和城市化建設(shè)的推進(jìn)。新的高鐵站往往都建在城區(qū)之外，這里有高鐵穿越城區(qū)的建設(shè)難度，同時(shí)更有地方政府用一個(gè)高鐵站帶動(dòng)一個(gè)新城區(qū)的發(fā)展用意。據(jù)悉，今年7月份寧杭客專又將開(kāi)通運(yùn)營(yíng)，至此長(zhǎng)三角高鐵都市群畫(huà)成了圈，期間的綜合效應(yīng)潛力無(wú)限。“亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)未晚”。如何在高鐵規(guī)劃建設(shè)伊始，就科學(xué)合理界定投資各方的責(zé)權(quán)利，應(yīng)成為新建高鐵要考慮的重要問(wèn)題。其基本原則就是要較好地體現(xiàn)“誰(shuí)受益，誰(shuí)負(fù)擔(dān)”的原則。

　　如何解決比誰(shuí)來(lái)償還更重要

　　如上所述，建設(shè)高鐵作為一項(xiàng)基礎(chǔ)性、公益性和民生性的大規(guī)模投資項(xiàng)目，無(wú)法按照傳統(tǒng)的企業(yè)來(lái)看待，其債務(wù)也不應(yīng)從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)核算方式來(lái)認(rèn)定。鐵路債務(wù)問(wèn)題的解決系統(tǒng)而復(fù)雜，簡(jiǎn)單化處理必然帶來(lái)諸多遺留問(wèn)題，需要深入研究，全面考量，通力配合，共同解決。

　　鐵路欠下的2.6萬(wàn)億債務(wù)固然巨大，但其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)層面的溢出效益顯然不能僅僅用2.6萬(wàn)億來(lái)計(jì)算。為此，這些債務(wù)部分由國(guó)家埋單不無(wú)道理。但國(guó)家通過(guò)何種方式予以支持，值得研究和商榷。國(guó)家財(cái)政直接增加債務(wù)拿出貨幣來(lái)注入，簡(jiǎn)單易行，但難免造成社會(huì)公眾的誤解和質(zhì)疑。國(guó)外的一些做法是，將高鐵債與國(guó)債進(jìn)行交換，國(guó)家財(cái)政持有的高鐵債通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式，讓國(guó)家成為高鐵的股東。

　　作為債務(wù)的主角，鐵路企業(yè)理應(yīng)最大限度的發(fā)揮高鐵效應(yīng)，千方百計(jì)增加經(jīng)營(yíng)效益。在客運(yùn)方面，要充分發(fā)揮高鐵優(yōu)勢(shì)，在列車(chē)開(kāi)行方案、售票組織、營(yíng)銷(xiāo)方式等方面優(yōu)化改進(jìn)，提高市場(chǎng)占有率。在貨運(yùn)方面，要充分利用路網(wǎng)完善、貨運(yùn)能力釋放的條件，加快推進(jìn)貨運(yùn)組織改革，創(chuàng)新貨運(yùn)組織模式，積極推進(jìn)電子商務(wù)，做大做強(qiáng)貨運(yùn)市場(chǎng)。此外，充分利用鐵路資源和優(yōu)勢(shì)，拓展經(jīng)營(yíng)空間，發(fā)展多元經(jīng)營(yíng);改變傳統(tǒng)的粗放式管理，科學(xué)控制成本，也尤為關(guān)鍵。在此基礎(chǔ)上，加大投融資改革力度，探索建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，加快鐵路企業(yè)IPO步伐，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本依法合規(guī)進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)鐵路投資多元化，也是解決鐵路債務(wù)的必由之路。

　　(作者為上海鐵路股份有限公司籌備組高級(jí)經(jīng)濟(jì)師)