隨著宏觀調(diào)控的持續(xù)深入，房地產(chǎn)行業(yè)也進(jìn)一步凸顯出久違的“馬太效應(yīng)”：就在中小型房企因資金鏈緊繃而面臨生存壓力之際，資金雄厚、風(fēng)控完善的大型房企卻憑借諸多優(yōu)勢展開并購擴(kuò)張。萬科昨日公布的2011年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)折射出該趨勢。

　　萬科昨日發(fā)布的2011年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入717.8億元，創(chuàng)造凈利潤96.2億元，同比增長32.2%。與此相對比，公司全年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額卻為-14.83億元，整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，而這也是公司近8年來首次出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出狀況。

　　進(jìn)一步分析來看，在影響現(xiàn)金流變動(dòng)的三大核心指標(biāo)中，萬科去年“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”、“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”均為正數(shù)，現(xiàn)金流入凈額分別為33.89億元和8.07億元，不過，公司去年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出額則高達(dá)56.53億元，公司整體的現(xiàn)金流向也由此發(fā)生“根本性逆轉(zhuǎn)”。

　　“從2010年度的21.92億到去年的56.53億，萬科投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出額的激增，在一定程度上反映出公司對外投資并購力度的加大。”某券商房地產(chǎn)分析師表示，萬科歷來擅長通過投資并購方式獲取土地項(xiàng)目，而在去年投資活動(dòng)支出中，公司“取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額”高達(dá)40.76億，遠(yuǎn)高于上一年13.64億的投資規(guī)模。

　　而據(jù)萬科年報(bào)披露，公司去年主要收購了包括向信房地產(chǎn)、天香園房產(chǎn)在內(nèi)的逾20家公司，其中僅收購向信房地產(chǎn)100%股權(quán)的支付對價(jià)即高達(dá)31億元，并由此獲取了該公司名下的房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　上述分析人士指出，隨著國家對地產(chǎn)調(diào)控力度的日漸加大，融資渠道單一、貸款結(jié)構(gòu)不合理的中小開發(fā)商面臨著巨大的資金壓力，不得不采取項(xiàng)目合作甚至低價(jià)拋售的方式來加快資金回籠，這也側(cè)面為資金雄厚的大型開發(fā)商提供了良好的并購契機(jī)。隨著行業(yè)洗盤的加速，未來房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)明顯的兩極分化格局，信貸風(fēng)險(xiǎn)大、制造成本高、盲目擴(kuò)張的中小企業(yè)將被淘汰;實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模大、布局完善的大型房企則將進(jìn)一步發(fā)展壯大。(記者 俞堅(jiān))