東方早報訊 中國人民銀行(央行)于4月5日上午以利率招標方式開展了91天期正回購操作，交易量為50億元，中標利率持平于3.14%。

　　鑒于本周公開市場到期資金量為300億元，上述操作也就意味著，本周央行凈投放了250億元資金。

　　值得一提的是，昨日央行再度沒有發行央票。至此，今年一季度央票全面暫停發行，而至本周則是連續第13周不發央票。而上一次央票發行全面暫停長達三個月之久還是在2003年一季度。這引起了部分市場人士的猜測，昨日甚至有市場人士猜測，央票已經徹底退出央行調控工具的歷史舞臺。

　　“央票的產生本來就是一個歷史的產物。央票原本就是為解決外匯占款帶來的基礎貨幣投放壓力的臨時性措施，是利率和匯率改革不到位的權宜之計，結果卻被長期化了。”一位不愿具名的央行人士就認為，隨著利率市場化和匯率制度改革的不斷推進，未來央票將很有可能退出歷史舞臺，而如今的淡化或許只是退出的前奏。

　　值得一提的是，央行公開市場的歷史操作顯示，正回購的品種有7、14、21、28、91、182、364天，遠豐富于央票的一年期以內的品種。有市場人士認為，正回購操作遠比央票更加靈活，確實沒有必要動用央票。

　　不過，昨日也有券商研究員認為，不必過度解讀央票停發。因為央行暫停發行央票與決策層面預調微調的思路是不謀而合的，目前通脹壓力雖然減輕，但后期輸入性通脹壓力仍不可小覷，另外經濟增速見底也沒有明確跡象，從這兩方面來看，央行更傾向于中性的貨幣政策，以保障銀行體系流動性適度寬松。

　　一般而言，正回購和央票都是央行發行票據從銀行手中回籠資金的手段，但正回購期限要比央票短，所以操作也更靈活，被視作更為中性的調控手段。

　　此外，也有分析人士認為，央票一二級市場利率倒掛也是央票停發的主因。

　　歷史數據顯示，截至31日，銀行間隔夜回購利率落于2.68%的水平、7天回購利率在3.45%左右，3月份資金面整體比較寬松。

　　多數券商預計，4月份資金面仍將延續3月份行情，并保持相對寬松的局面。但是，由于4月5月有財政繳存的影響，如果貨幣政策不調整，估計4月份7天回購平均利率會較3月份有所上升。