經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員 王平鳳

　　31日，國內(nèi)最大冰箱ODM生產(chǎn)商廣東奧馬電器股份有限公司(下稱“奧馬電器”)的IPO申請將接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。這是近年來珠三角地區(qū)首家以類似代工生產(chǎn)冰箱模式為主業(yè)的公司申請A股上市。

　　奧馬電器自2002年設(shè)立以來，一直從事冰箱的設(shè)計(jì)、制造和銷售，目前已成為國內(nèi)最大的冰箱ODM生產(chǎn)基地，被稱為冰箱業(yè)的“黑馬”。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員查閱奧馬電器擬招股說明書和相關(guān)公開資料后發(fā)現(xiàn)，公司自成立以來過于注重?cái)U(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致產(chǎn)品及服務(wù)屢遭投訴；同時(shí)，公司主業(yè)依賴于國外市場，人民幣升值和歐債危機(jī)都將影響其經(jīng)營業(yè)績。

　　產(chǎn)品屢遭投訴

　　上海市質(zhì)監(jiān)局公布的2010年四季度對(duì)上海市生產(chǎn)和銷售的家用電冰箱產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果顯示，此次抽查了19批次產(chǎn)品，經(jīng)檢驗(yàn)，不合格7批次。其中，標(biāo)明生產(chǎn)企業(yè)為奧馬電器、由上海莘莊樂購生活購物有限公司經(jīng)銷的“Homa 奧馬”電冰箱(規(guī)格型號(hào)：BCD-192UB 生產(chǎn)日期/批號(hào)：2010-10-12)“能源效率等級(jí)、耗電量”被檢不合格。此后有媒體記者就此采訪了奧馬電器，但并未給出相應(yīng)回復(fù)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，奧馬電器不僅曾被檢查出產(chǎn)品質(zhì)量不合格，在進(jìn)入國內(nèi)市場短短一年多時(shí)間內(nèi)就接連發(fā)生了“產(chǎn)品能效門”、“產(chǎn)品質(zhì)量門”、“服務(wù)投訴門”等眾多投訴事件。被稱為冰箱行業(yè)“黑馬”的奧馬電器為何會(huì)遭遇如此多的投訴？

　　業(yè)內(nèi)人士分析，海爾、美菱、容聲、松下等中外冰箱巨頭的發(fā)展都是經(jīng)過了20多年甚至更長時(shí)間的積累，而奧馬電器進(jìn)入冰箱市場不足10年，其在短期內(nèi)追求規(guī)模化擴(kuò)張，希望成為中國冰箱出口冠軍，這種簡單以規(guī)模衡量企業(yè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)并不科學(xué)。其實(shí)，無論是國內(nèi)市場，還是海外市場，奧馬冰箱都面臨產(chǎn)品質(zhì)量體系的提升，注重品牌形象才能長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　外部危機(jī)襲來

　　奧馬電器擬招股說明書顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入主要依賴于國外市場。以今年上半年為例，公司冰箱在國外的銷售收入高達(dá)10億元，占總收入的62.44%，其中，歐洲市場是公司最主要的市場，今年上半年歐洲市場收入占主營業(yè)務(wù)收入的45.76%。值得注意的是，由于愈演愈烈的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，公司在歐洲地區(qū)的銷售比例正在逐年下降。在未來短期內(nèi)，歐債危機(jī)可能會(huì)導(dǎo)致歐洲訂單繼續(xù)減少。

　　同時(shí)，由于公司主營業(yè)務(wù)依賴國外市場，因此公司營業(yè)收入對(duì)匯率變化極為敏感。據(jù)公司測算，假定在出口收入1.8億美元及0.8億歐元的規(guī)模下，如果不采取任何避險(xiǎn)措施，人民幣對(duì)美元和歐元分別每升值1%，公司的利潤總額將下降948.30萬元，人民幣升值對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。2008年至今年上半年，由于人民幣匯率波動(dòng)帶來的匯兌損失分別為525.70萬元、1312.41萬元、694.05萬元和374.48萬元，使利潤總額相應(yīng)減少。

　　2008年初至2011年上半年，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值11.4%，人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值12.24%，未來一定時(shí)間內(nèi)人民幣升值壓力依然很大。在人民幣升值、競爭對(duì)手所在國家和地區(qū)貨幣貶值的情況下，公司出口產(chǎn)品將面臨一定的競爭壓力。在其他條件不變的前提下，相對(duì)于土耳其的冰箱生產(chǎn)商，由于人民幣升值及土耳其新里拉貶值，無形中使奧馬電器產(chǎn)品價(jià)格的優(yōu)勢有所降低，削弱了公司產(chǎn)品的價(jià)格競爭力，并且有被競爭者超越的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，從2009年開始，家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售收入在奧馬電器總收入比例持續(xù)上升，今年上半年奧馬電器家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品收入占其收入的42%，銷售總額1.9億元。奧馬電器擬招股說明書預(yù)計(jì)，(在全國范圍內(nèi))，家電下鄉(xiāng)政策將分別于2011年11月末、2012年11月末及2013年1月末結(jié)束，隨著家電下鄉(xiāng)政策的逐步退出，短期內(nèi)將會(huì)加劇市場競爭力度，家電單臺(tái)盈利水平將有所下降。