貴州茅臺是酒桌上最貴的酒，也是A股市場現(xiàn)金流最富裕的上市公司。

這家“不差錢”的明星企業(yè)在2010年末的貨幣資金達(dá)到了128.88億元。而其在2008年至2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為52.47億元、42.24億元和62.01億元。這家明星公司手握百億重金之余，更多現(xiàn)金依然源源不斷。

當(dāng)瀘州老窖、張裕A等同樣現(xiàn)金充裕的上市公司選擇投資金融業(yè)獲得不菲回報時，貴州茅臺多年來卻一直將大筆現(xiàn)金閑置銀行，只賺取極其微薄的利息收入，近三年現(xiàn)金收益率最高不超過1.4%。誰有幸獲得茅臺百億“廉價”資金的青睞？

在貴州省的遵義市有一家明星銀行——遵義市商業(yè)銀行，貴州茅臺2001年風(fēng)光上市之時，它初出茅廬，當(dāng)時是遵義市轄區(qū)內(nèi)“經(jīng)營規(guī)模最小、資產(chǎn)質(zhì)量最差、對地方經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最少、社會影響度最低的銀行”。而到2008年末，該行的資產(chǎn)總額達(dá)到99億元，存、貸款規(guī)模和市場份額在遵義市兩城區(qū)銀行業(yè)中排名第1位，2009年更是一躍在西部城商行里排名第九，各項指標(biāo)年均增長率都在30%以上。

從名不見經(jīng)傳到嶄露頭角，遵義市商行的擴(kuò)張速度讓許多省會級的城商行都自愧不如。打開該公司網(wǎng)站，一排滾動字幕尤為引人注目，2010年末該行資產(chǎn)總額已經(jīng)突破200億元，各項存款余額突破150億元。

貴州茅臺與遵義市商行，兩家企業(yè)的無限風(fēng)光背后或存在著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。

對比兩家公司年報，2005年至2010年，貴州茅臺的貨幣資金為38.92億元、44.74億元、47.23億元、80.94億元、97.43億元、128.88億元。相對應(yīng)的是，遵義市商行的存款余額為42.99億元、57.96億元、67.48億元、91.5億元、突破100億元（2009年9月）、突破150億元（2010年12月20日）。

貴州茅臺逐年攀升的貨幣資金與遵義市商行穩(wěn)步提升的存款余額增長幅度呈現(xiàn)高度吻合的一致。百億閑置資金緣何多年來放在銀行“睡大覺”的答案或已呼之欲出。

購買遵義市商行次級債

多位董事反對無效

貴州茅臺與遵義市商業(yè)銀行除了同為貴州省的國有企業(yè)外，還存在什么關(guān)系？

在翻查貴州茅臺歷年年報時，遵義市商業(yè)銀行難覓痕跡。直到披露2010年年報時，記者發(fā)現(xiàn)了一個不同尋常的公告。

年報顯示，貴州茅臺在2010年3月31日的2010 年度董事會第一次會議上審議通過了《關(guān)于購買遵義市商業(yè)銀行次級定期債務(wù)的議案》，稱為提高公司閑置資金的利用率和獲取一定投資收益，公司決定投資5000萬元認(rèn)購遵義市商行發(fā)行的次級定期債務(wù)。

盡管該項決議最終獲得通過，但在該次會議上有三名董事和一名獨(dú)立董事投了反對票。獨(dú)立董事高國華在表決時的反對理由為，此項投資和公司主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)，且相對于公司主營業(yè)務(wù)，此項投資風(fēng)險大于收益。另外三位董事譚紹利、呂云懷、譚定華也一致認(rèn)為，次級定期債務(wù)風(fēng)險太大。

然而，記者在查閱中國貨幣網(wǎng)和遵義市商行網(wǎng)站時，并沒有查到發(fā)行次級債務(wù)的相關(guān)消息，業(yè)內(nèi)人士表示，該債務(wù)或許已經(jīng)發(fā)行失敗。記者尚未采訪到遵義市商行，此次次級債發(fā)行真想如何不得而知，但上述人士認(rèn)為，一直不太涉足其他更穩(wěn)健或高收益投資的貴州茅臺，此番出手豪爽，兩家公司之間或者存在微妙關(guān)系。

或存關(guān)聯(lián)關(guān)系

貴州茅臺百億“死錢”難挪動？

兩者更直接的關(guān)系在遵義市商行2008年年報上找到了答案（2009和2010年年報網(wǎng)站尚未披露），中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司持有遵義市商行1670萬股，比例為4.15%，位列遵義市商行前十大股東之一。而中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司正是上市公司貴州茅臺的控股股東。

該年報同時顯示，遵義市商業(yè)銀行的董事張毅是上市公司貴州茅臺的監(jiān)事，同時也是貴州茅臺控股股東的財務(wù)處處長。

有投行人士認(rèn)為，兩家公司若現(xiàn)在仍存在上述關(guān)系，理應(yīng)披露關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易的情況，包括貴州茅臺在遵義市商業(yè)銀行的存款情況。但也有投行人士認(rèn)為，貴州茅臺控股股東持有遵義市商行股權(quán)若達(dá)到5%，按照交易所上市規(guī)則才須披露關(guān)聯(lián)情況，但該人士也同時表示，兩家公司的關(guān)系確實十分敏感。

貴州茅臺在遵義市商行的存款數(shù)額無公開資料可查。在遵義市商業(yè)銀行年報中，僅有前十大貸款客戶的明細(xì)，并沒有前十大存款客戶的名單。

一家內(nèi)資銀行行長向《第一財經(jīng)日報》表示，監(jiān)管部門目前對于商業(yè)銀行貸款集中度具有監(jiān)管要求，但對于存款集中度并沒有相應(yīng)要求。若貴州茅臺確實將大筆資金存在遵義市商行，則其現(xiàn)金將不能有大幅波動。否則一旦大規(guī)模取出，銀行將存在很大的擠兌風(fēng)險，甚至面臨倒閉。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果事實如此，茅臺百億重金豈非是一筆無法挪動的“死錢”？

記者昨日致電貴州茅臺董秘辦，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司在貴州當(dāng)?shù)劂y行的存款可能有一定的量，但不可能是單獨(dú)一家，具體的數(shù)據(jù)和占比不方便對外披露。

一家外資銀行的首席財務(wù)官分析稱，企業(yè)一般不會選擇太多家銀行開設(shè)資金賬戶，至多會選擇2~3家銀行進(jìn)行存款業(yè)務(wù)。該人士認(rèn)為，從遵義市商行近些年來迅猛的發(fā)展速度，以及貴州茅臺與其千絲萬縷聯(lián)系來看，貴州茅臺很可能就是遵義市商行的單一最大存款客戶。

記者計算了貴州茅臺2008年至2010年的現(xiàn)金收益率，分別為1.27%、1.38%、1.37%，而目前的一年定期存款利率為3.25%，三個月定期存款利率為2.85%。

“相對于茅臺主營業(yè)務(wù)的收益率來講，銀行存款的利息收益是微不足道的。而貴州茅臺甚至選擇與活期利率相似的存款方式，有輸送利益之嫌。”上述首席財務(wù)官表示。

他同時指出，貴州茅臺的財務(wù)風(fēng)險也與遵義市商行的風(fēng)險緊緊捆綁在一起，其風(fēng)險評估將不能按照一般食品飲料行業(yè)，而將存在金融企業(yè)所具有的更大風(fēng)險。

一家會計師事務(wù)所的審計師向記者指出，一旦遇到訴訟，審計核查銀行對賬單，貴州茅臺和遵義市商業(yè)銀行很有可能聯(lián)合起來，提供的銀行賬單可能不可信賴。

上述一系列專業(yè)人士的推斷，或?qū)⒃谫F州茅臺最終公布存款情況后才能真相大白。