據(jù)中國(guó)證券報(bào) 時(shí)隔三年央行首度加息，出乎市場(chǎng)意料。分析人士認(rèn)為，央行此次加息劍指通脹和樓市泡沫，盡管短期內(nèi)加息效果還需觀察，但央行此舉對(duì)于加息周期的宣示意義較強(qiáng)，明年貨幣政策可能從“適度寬松”轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

　　劍指通貨膨脹

　　時(shí)隔三年央行作出加息決策，首先是出于對(duì)通脹上行壓力的擔(dān)憂。明日即將公布三季度宏觀數(shù)據(jù)，9月CPI可能再次創(chuàng)新高。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前通脹壓力的擔(dān)憂是央行選擇此時(shí)加息的重要原因。

　　自今年2月份以來(lái)，CPI漲幅超出1年期定存利率，即截至8月，實(shí)際負(fù)利率已維持7個(gè)月，居民通脹預(yù)期強(qiáng)化，儲(chǔ)蓄“搬家”進(jìn)入樓市、股市。

　　華泰聯(lián)合證券首席債券分析師林朝暉認(rèn)為，加息主要應(yīng)為扭轉(zhuǎn)負(fù)利率狀況、加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。近期隨美元貶值加劇、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲擴(kuò)散、全國(guó)房?jī)r(jià)止跌回升等，通脹預(yù)期進(jìn)一步加劇，在信貸控制基本達(dá)標(biāo)、法定準(zhǔn)備金率已接近歷史高點(diǎn)情況下，決策層啟用利率政策工具。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，在人民幣升值壓力以及9月境外資本流入明顯加快推高資產(chǎn)泡沫等等因素的共同作用下，通脹壓力在加大，所以央行選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)加息，要提前控制通脹。

　　分析人士認(rèn)為，去年以來(lái)至今，銀行兩年已累計(jì)投放信貸近16萬(wàn)億元，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)最新表態(tài)顯示美元新一輪定量寬松已經(jīng)是“板上釘釘”，全球貨幣泛濫推升大宗商品價(jià)格，加大了國(guó)內(nèi)面臨的輸入型通脹壓力。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格還在持續(xù)上漲，秋糧收成狀況也存在不確定因素，若今年秋糧減產(chǎn)2%-3%，則今年最后兩個(gè)月CPI可能達(dá)到5%。

　　抑制樓市泡沫

　　加息無(wú)疑也是抑制樓市泡沫的有效手段，今年以來(lái)資產(chǎn)泡沫在樓市堆積最為嚴(yán)重，分析人士普遍認(rèn)同加息是樓市調(diào)控中的重要一環(huán)。

　　民生證券副總裁滕泰認(rèn)為，這次出其不意的加息的主要原因之一，是前期房地產(chǎn)調(diào)控政策一直未達(dá)到預(yù)期效果，房?jī)r(jià)還在高企。左小蕾也表示，加息不會(huì)直接影響CPI，但會(huì)解決流動(dòng)性的問題，達(dá)到控制投資的目的，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資影響最大。

　　中信建投首席宏觀分析師魏鳳春表示，加息意在刺破地產(chǎn)泡沫。他指出，此次加息出乎意料，時(shí)機(jī)敏感，表明在高層看來(lái)房地產(chǎn)相關(guān)的泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此次加息將壓低貨幣泡沫。

　　國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣表示，此前的利率偏低，甚至有慫恿樓市投資投機(jī)之嫌，而加息是抑制樓市過熱的有效手段。

　　但加息同樣引發(fā)了熱錢流入可能加劇的擔(dān)憂。中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，美元還處在貶值周期中，現(xiàn)在加息將導(dǎo)致人民幣升值壓力加大。跟美元的差距會(huì)越來(lái)越大，導(dǎo)致熱錢流入加速，抑制資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力也會(huì)加大。

　　加息周期或至

　　央行曾在2007年連續(xù)6次加息，此次加息是否意味著加息周期的開啟，或者說貨幣政策的轉(zhuǎn)向？對(duì)此，不少分析人士給出了肯定的回答。隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，不排除明年初貨幣政策即正式宣布從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健或適度緊縮。

　　林朝暉認(rèn)為，從我國(guó)降息果斷、加息審慎的政策特點(diǎn)來(lái)看，年內(nèi)再度加息可能性很低。但本次加息一是出臺(tái)時(shí)間明顯早于主流預(yù)期，在適度寬松貨幣政策的說法未作調(diào)整的情況下直接啟動(dòng)利率政策；二是加息方式也超出市場(chǎng)想象，在經(jīng)濟(jì)增速不高情況下采取存貸款同步加息，因此對(duì)于加息周期的宣示意義較強(qiáng)。預(yù)計(jì)明年一季度或春節(jié)后、兩會(huì)前，視當(dāng)時(shí)通脹情況有望迎來(lái)下一個(gè)加息敏感時(shí)間窗口，如果屆時(shí)經(jīng)濟(jì)增速偏低則非對(duì)稱加息仍在備選之列。

　　“加息0.25個(gè)百分點(diǎn)不足以解決目前的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，未來(lái)會(huì)累進(jìn)加息，還會(huì)有連續(xù)加息的動(dòng)作。”左小蕾說。魏鳳春也表示，中國(guó)加息周期正式到來(lái)。