21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 盡管上證綜指仍然遠(yuǎn)在2008年1664點(diǎn)之上，但整體A股市場已經(jīng)有近10家公司股價(jià)跌破2008年以來的最低價(jià)而創(chuàng)新低。

    7月1日，太平洋收報(bào)10.75元，為2007年年底以來的最低價(jià)，2008年10月間，市場暴跌至1600點(diǎn)時(shí)，太平洋不過下跌至11.14元。

    此外，中國鐵建近期最低收報(bào)7.04元，也跌破2008年10月間的7.65元；類似的還有天馬股份、中國中鐵、馬鋼股份、海油工程等。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，考慮分紅送股、除權(quán)后，已經(jīng)有近10只股票的價(jià)格創(chuàng)了2008年以來的新低。

    然而，指數(shù)卻仍然收在2300點(diǎn)上方，高出2008年1664點(diǎn)近40%。

    鋼鐵成破凈重災(zāi)區(qū)

    讓投資者迷惑的是，到目前為止，宏觀經(jīng)濟(jì)增速雖然是放緩，但“看起來仍然很美”。

    的確，專業(yè)人士預(yù)計(jì)，上半年GDP增速將在9.5%以上。通脹還在可控的范圍之內(nèi)。

    但就是在7月1日，一個(gè)敏感的指標(biāo)暗示了宏觀經(jīng)濟(jì)變局的嫌疑。

    中國物流與采購聯(lián)合會(huì)當(dāng)日公布，2010年6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月回落。

    聯(lián)合證券認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)PMI繼續(xù)下滑預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢正在同步回落，庫存壓力正在上升。是否會(huì)引發(fā)又一輪“去庫存”，還需繼續(xù)觀察需求情況的變化。

    自2009年3月以來，中國制造業(yè)PMI連續(xù)16個(gè)月保持在50以上，但連續(xù)2個(gè)月下滑，的確是非同尋常的征兆。

    但申銀萬國認(rèn)為，雖然PMI連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回落，但52.1的水平高于50的臨界線，表明經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張階段。PMI的回落，顯示經(jīng)濟(jì)正從一季度的過熱向正�；貧w，我們認(rèn)為這是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張階段，尚無二次探底風(fēng)險(xiǎn)。

    在行業(yè)方面，首先感受到經(jīng)濟(jì)“涼意”的是鋼鐵。

    在經(jīng)過鐵礦石大幅漲價(jià)和需求萎縮不得降低產(chǎn)品價(jià)格后，A股鋼鐵板塊估值也直逼2008年低點(diǎn)。

    截至目前，鋼鐵板塊已有6只破凈，安陽鋼鐵成今年A股首只破凈股，華菱鋼鐵、馬鋼股份、河北鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份都跌破凈資產(chǎn)。鋼鐵龍頭，大型藍(lán)籌寶鋼股份離其凈資產(chǎn)也僅有7.4%的差距。

    2008年鋼鐵板塊超過70%個(gè)股破凈，行業(yè)龍頭寶鋼股份也曾有破凈的記錄，包括前幾輪熊市，鋼鐵板塊一直是破凈的急先鋒，華菱鋼鐵2008年市凈率最低曾到過0.6倍，比目前0.72倍的市凈率還低。

    雖然鋼鐵估值已經(jīng)接近底部，但無論是絕對PB還是相對PB目前看起來都不具備絕對的優(yōu)勢。覆巢之下無完卵，在目前大盤破位創(chuàng)新低的情況下，鋼鐵板塊恐將迎來黑色七月，同時(shí)估值也會(huì)向2008年靠攏。

    值得注意的是，目前跌破2008年最低價(jià)的股票，并非一些概念、題材股票，像中國中鐵、太平洋證券的股票目前的業(yè)績并不差。由此可見，市場預(yù)期的最低水平已經(jīng)很悲觀。

    艱難尋底

    “目前，市場不僅沒有賺錢效應(yīng)，而且連在目前的點(diǎn)位上維持都比較艱難�！鄙钲谝晃凰侥蓟�金的老總認(rèn)為。

    年初以來市場已經(jīng)累積下跌900點(diǎn)，權(quán)重股普遍走入歷史估值底端區(qū)域，它們的股價(jià)已經(jīng)在較大程度上反映了對未來經(jīng)濟(jì)面的不利預(yù)期。

    主流研究機(jī)構(gòu)不約而同地認(rèn)為：目前投資、出口、盈利等主要數(shù)據(jù)都處于高位，內(nèi)外部不利因素對經(jīng)濟(jì)走勢的影響將在下半年進(jìn)一步顯現(xiàn)，三季度上市公司盈利將會(huì)有一個(gè)下降的報(bào)表出現(xiàn)。

    資金方面，資金供求緊張局面仍然沒有改善。

    2010年上半年，市場融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到過去4年最高水平，下半年各類融資、再融資壓力依然沉重。且2010年末的基本全流通還會(huì)給市場帶來約8萬億元增量流通市值。而在資金供應(yīng)方面，連續(xù)提高準(zhǔn)備金率和銀行監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變，已經(jīng)使得整個(gè)金融市場處于流動(dòng)性匱乏狀態(tài)。近日央行公開市場操作大規(guī)模投放資金，但市場拆借利率依然居高不下，雖然農(nóng)行IPO對市場資金造成一定壓力，但資金利率升至2008年10月水平并不能簡單用農(nóng)行因素解釋。

    顯然，對經(jīng)濟(jì)的未來憂慮和資金的壓力都已經(jīng)和2008年10月間，有共同之處，市場出現(xiàn)多只股票跌破前期低點(diǎn)，并非偶然。

    另外，從機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績看，截至6月29日，偏股型基金幾乎全線虧損。

    “現(xiàn)在是被動(dòng)減倉，已經(jīng)不高的倉位隨時(shí)可能因?yàn)榇蠊P贖回而不得不再賣出一些大盤藍(lán)籌，保持流動(dòng)性。”上海一位公募基金經(jīng)理告訴記者。

    顯然，如果政策面沒有根本的改觀，延續(xù)現(xiàn)在的預(yù)期，跌破2008年最低價(jià)的股票，肯定不止十余只。