據(jù)金融時報消息 展望未來，被采訪的幾位專家都認為中國經(jīng)濟將順利實現(xiàn)“軟著陸”、通脹上升但仍較為溫和。

    盡管經(jīng)濟有望實現(xiàn)“軟著陸”，有專家認為經(jīng)濟放緩仍將繼續(xù)給中國股市帶來負面影響。而且，房地產(chǎn)新開工建設和大宗商品需求到今年第四季度將出現(xiàn)同比下跌，而這一點可能尚未充分反映在股價中。

    本周全球股市大幅下挫，上證綜合指數(shù)今年迄今的累積跌幅已達28%。鑒于股市具有經(jīng)濟“晴雨表”的作用，在尋找股市下跌原因時，市場的關注點自然而然地放在了經(jīng)濟減速上。7月1日中國物流和采購聯(lián)合會最新出爐的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）繼續(xù)下跌似乎也印證了這種擔憂。那么，中國經(jīng)濟真的會出現(xiàn)“硬著陸”嗎？對此，與本報記者連線的幾位外資銀行專家的回答是否定的。

    其實，中國經(jīng)濟增長已見頂回落并非新聞。此前，幾乎所有外資銀行都在研究報告中指出了這一趨勢，預計經(jīng)濟增長勢頭將從第二季度開始放緩。而5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也證實了投資和工業(yè)生產(chǎn)增長的放緩。瑞銀集團中國經(jīng)濟研究主管汪濤告訴記者，6月29日中國A股市場暴跌當天中國宏觀經(jīng)濟并無新的動向。總體來看，影響市場走勢的主要是年初以來政策緊縮和流動性收緊、銀行及其他公司的大規(guī)模融資計劃，以及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控等。而最近幾個月，歐洲債務危機的影響和國內(nèi)政策的不確定性成為市場最主要的擔憂。

    當然，幾位專家都認為，剛公布的制造業(yè)PMI印證了訂單和生產(chǎn)放緩的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，6月份PMI指數(shù)連續(xù)16個月高于50這一強弱分界線，但自4月份開始已連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。在PMI的11個分項指標中，僅有產(chǎn)成品庫存這一項出現(xiàn)上揚。摩根大通中國首席經(jīng)濟學家王黔表示，這意味著，伴隨著貨幣環(huán)境的正常化和針對房地產(chǎn)市場、地方政府投資活動的政策調(diào)控，工業(yè)活動增長的動力在穩(wěn)步放緩。野村證券中國首席經(jīng)濟學家孫明春則認為，各項指標的回落反映了信貸緊縮、惡劣天氣、對房價泡沫破滅的擔心以及對全球經(jīng)濟前景的擔憂等因素的影響。

    事實上，除日本外，7月1日公布的6月份多國制造業(yè)PMI都有所下滑，顯示制造業(yè)復蘇動力的減弱：歐元區(qū)制造業(yè)PMI從55.8下降至55.6，增幅創(chuàng)4個月來新低；美國PMI下滑幅度超預期，從5月份的59.7降至56.2；英國PMI則從5月份的58降至57.5；法國PMI降至54.8，創(chuàng)下近6個月以來的新低。在對中國經(jīng)濟放緩，以及西班牙、英國等歐洲國家削減預算可能損害全球經(jīng)濟復蘇的擔憂中，本周亞洲、美國和歐洲股市均大幅下跌。

    值得注意的是，6月份中國PMI分項指標——產(chǎn)成品庫存于19個月來首次突破50。雖然現(xiàn)在要得出任何具體的結(jié)論還為時過早，但孫明春認為，產(chǎn)成品庫存的急劇增加值得在未來給予密切關注。他說，得益于旺盛的工業(yè)銷售，今年迄今庫存狀況都非常健康。如果發(fā)生外需沖擊，這會為中國經(jīng)濟提供一定的緩沖。然而，如果產(chǎn)成品庫存增長再延續(xù)較長一段時間，可能會導致經(jīng)濟在2010年四季度及更遠的未來出現(xiàn)波動。

    展望未來，幾位專家都認為中國經(jīng)濟將順利實現(xiàn)“軟著陸”、通脹上升但仍較為溫和。汪濤預計，今年晚些時候房地產(chǎn)投資和出口增長將會放緩，2010年第四季度GDP同比增速將降至8.5%左右。但她仍維持2010年和2011年GDP分別增長10%和8.7%、2010年全年平均通脹率3%的預測。孫明春表示，如果中國經(jīng)濟這次下滑沒有持續(xù)過長時間，就將成為一次良性調(diào)整，從而降低經(jīng)濟過熱的風險。他繼續(xù)預期2010年GDP增長10.5%、2011年增長9.8%。王黔預計未來幾個月工業(yè)活動將溫和擴張，基本上與摩根大通對今年剩下時間GDP季環(huán)比增速從前幾個季度的兩位數(shù)增長放緩到9%至9.5%的預期一致。

    盡管經(jīng)濟有望實現(xiàn)“軟著陸”，汪濤認為經(jīng)濟放緩仍將繼續(xù)給中國股市帶來負面影響。而且，房地產(chǎn)新開工建設和大宗商品需求到今年第四季度將出現(xiàn)同比下跌，而這一點可能尚未充分反映在股價中。

    對于即將公布的6月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，汪濤預計，隨著與刺激政策相關的投資和信貸增長放緩，以及基數(shù)效應減退，經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩，這主要反映在固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)減速上。同時，受中國主要出口市場需求復蘇的推動，出口增長仍將保持強勁態(tài)勢，而進口增速則將隨著國內(nèi)投資的放緩而放緩。在價格走勢方面，她預計6月份食品價格將繼續(xù)環(huán)比下跌，但非食品價格的上漲以及去年同期較低的基數(shù)將推動居民消費價格總水平（CPI）同比漲幅略升至3.2%。不過，工業(yè)品出廠價格（PPI）同比增幅將回落至6.5%左右。

    雖然中國實際存款利率已經(jīng)為負且繼續(xù)下降，汪濤仍預計未來幾個月內(nèi)央行不會加息，但年內(nèi)加息的可能性不能排除。她說，銀行貸款將繼續(xù)按照政府的既定目標增長，信貸擴張的步伐放緩應有助于將2010年CPI增幅控制在4%以內(nèi)。