楊斯媛

第三季度美國經(jīng)濟增長達3.5％，一掃前四個季度的低迷，有人在歡呼危機的結(jié)束，也有人在質(zhì)疑經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性。全球經(jīng)濟是否已走出低谷，經(jīng)濟刺激政策何時退出再次成為熱議話題。

上周六中歐國際工商學院和第一財經(jīng)共同舉辦的“2009第二屆全球管理論壇”上，中外知名學者對全球經(jīng)濟復蘇似乎“潑冷水”者居多。他們強調(diào)，危機尚未結(jié)束，現(xiàn)在退出刺激政策為時過早，發(fā)達國家可能出現(xiàn)一個發(fā)展長期放緩的階段，并警告稱未來三到五年將出現(xiàn)全球性流動性過剩。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好難長期持續(xù)

美國哥倫比亞大學教授、諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格利茨表示，這些數(shù)字并不能說明我們現(xiàn)在完全走出了危機，從工人找到工作、提高收入和工廠可以發(fā)揮產(chǎn)能角度講，經(jīng)濟危機尚未結(jié)束。

“政府補貼和刺激政策促成了近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的向好，但這還不足以讓美國國內(nèi)的失業(yè)率恢復到一個正常的水平。”斯蒂格利茨表示，政府的刺激政策是將未來的消費拉到眼前，美國第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好的情況不會長期持續(xù)。

另一位諾貝爾獎得主、美國斯坦福大學商學院經(jīng)濟學教授斯賓塞對美國就業(yè)形勢也持悲觀態(tài)度：“市場到目前為止只是對失業(yè)率情況做了一些修正，但并沒有完全恢復。”

從斯蒂格利茨指出的幾個簡單的數(shù)字中，就可以看出美國勞動力市場仍然很糟糕。目前，美國每6個工人中就有一個得不到全職工作，工人的平均勞動時間一周已經(jīng)降低到32個小時，每一項空缺都有6個人去申請。

不僅如此，斯賓塞還指出，目前美國居民儲蓄率上升，去杠桿化和信貸緊縮，使得消費不可能恢復到危機前的水平，發(fā)達國家可能會出現(xiàn)一個比較長期的發(fā)展放緩。

斯蒂格利茨也強調(diào)，金融危機之前，支持全球經(jīng)濟發(fā)展的是不可持續(xù)的消費，金融資產(chǎn)和房產(chǎn)都產(chǎn)生泡沫，我們不可能回到危機前的狀態(tài)，否則將會制造出新的泡沫、制造下一輪危機。

現(xiàn)在退出為時過早

隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，市場對退出刺激政策的預期正在逐步增強。已經(jīng)出現(xiàn)復蘇跡象的全球經(jīng)濟，是否還需要刺激政策“強心劑”呢？

斯蒂格利茨認為，如果放棄了經(jīng)濟刺激政策，那么未來的（經(jīng)濟）數(shù)據(jù)會變得很難看。美國現(xiàn)在計劃在2010年上半年就開始退出經(jīng)濟刺激計劃，這讓人擔心經(jīng)濟會開始變得糟糕，失業(yè)率甚至會比以前更高。

“如果美國政府退出購房資助計劃，那么利息率和按揭率就會迅速上升，房價將會再一次下跌，另外信用卡市場等等也存在很多問題�！�

退出順序或為“先財政、后貨幣”

以色列、澳大利亞和挪威央行日前紛紛加息，全球貨幣寬松政策已經(jīng)發(fā)出轉(zhuǎn)向信號。對此，清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，由于各種宏觀經(jīng)濟政策在急劇改變，美國第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明其經(jīng)濟也正在恢復，可以預期美國及英國等國家會先退出其財政政策，之后再退出貨幣政策，因為英美國家要通過相對寬松的貨幣政策來維系其經(jīng)濟的進程。

李稻葵表示，西方國家通過向私人部門、金融市場注入流動性，把經(jīng)濟“吹起來”（資產(chǎn)價格上升），目前美國資產(chǎn)價格已經(jīng)大幅度上升，道瓊斯指數(shù)已回到去年11月的水平，所以美國經(jīng)濟第三季度出現(xiàn)增長并不奇怪。

在這樣的情況下，西方國家將不愿意很快退出貨幣擴張政策。大多數(shù)西方國家的公共財政情況遠糟糕于貨幣情況，因此英國、美國最有可能先退出財政政策。整個西方社會可能會在貨幣政策上保持一定擴張性。

因此李稻葵指出，目前面臨的挑戰(zhàn)之一，就是未來三到五年全球經(jīng)濟將會出現(xiàn)一個全球性的流動性過剩。