據(jù)上海證券報 高盛高華昨日在京發(fā)布2010年投資策略報告，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的增長前景仍然向好，金融改革的深化、監(jiān)管的放松和增長模式的調(diào)整將成為增長潛力能否充分實(shí)現(xiàn)的重要因素。預(yù)計滬深300指數(shù)明年底的目標(biāo)點(diǎn)位為4300點(diǎn)，股價回報率為26%。

    報告認(rèn)為，A股迅速的估值倍數(shù)正�；�過程基本上已經(jīng)完成，2010年的股價回報率將主要由每股盈利增長決定。高盛高華預(yù)測，受到收入持續(xù)增長、產(chǎn)出缺口迅速合攏以及利潤率逐步復(fù)蘇的支撐，中國股票2009到2011年的每股盈利年均復(fù)合增長率為23%到26%。

    高盛高華認(rèn)為，由于中國宏觀基本面強(qiáng)勁、可替代增長機(jī)會有限以及全球流動性充裕，投資中國股票仍具吸引力。但明年基本面的盈利增長將取代流動性重新成為2010 年股價回報的主要決定因素。在流動性過剩假設(shè)下，點(diǎn)位為5300點(diǎn)，同時滬深300下行支撐點(diǎn)位為2900點(diǎn)。報告同時預(yù)計，明年的股價回報可能集中在一季度和四季度，受強(qiáng)勁的基本面和中國宏觀調(diào)控隱憂的交互影響，年中回報率可能出現(xiàn)大幅波動。

    “回報率決定因素的潛在變化意味著積極的行業(yè)配置、題材投資和對部分行業(yè)的配對交易操作可能在2010 年帶來有利的風(fēng)險回報狀況�！备呤⒏呷A認(rèn)為，與中國兩個長期趨勢，深化改革和一體化相關(guān)的題材明年具有吸引力，電信、能源、日常消費(fèi)品和獨(dú)立發(fā)電行業(yè)的配對交易可能會產(chǎn)生較好的超額收益。