外資銀行專家：中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)“硬著陸”(圖)
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- 時(shí)間:2010-7-4 9:50:51 來源:金融時(shí)報(bào)
據(jù)金融時(shí)報(bào)消息 展望未來，被采訪的幾位專家都認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將順利實(shí)現(xiàn)“軟著陸”、通脹上升但仍較為溫和。
盡管經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，有專家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩仍將繼續(xù)給中國股市帶來負(fù)面影響。而且，房地產(chǎn)新開工建設(shè)和大宗商品需求到今年第四季度將出現(xiàn)同比下跌，而這一點(diǎn)可能尚未充分反映在股價(jià)中。
本周全球股市大幅下挫，上證綜合指數(shù)今年迄今的累積跌幅已達(dá)28%。鑒于股市具有經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，在尋找股市下跌原因時(shí)，市場的關(guān)注點(diǎn)自然而然地放在了經(jīng)濟(jì)減速上。7月1日中國物流和采購聯(lián)合會(huì)最新出爐的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）繼續(xù)下跌似乎也印證了這種擔(dān)憂。那么，中國經(jīng)濟(jì)真的會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”嗎？對(duì)此，與本報(bào)記者連線的幾位外資銀行專家的回答是否定的。
其實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長已見頂回落并非新聞。此前，幾乎所有外資銀行都在研究報(bào)告中指出了這一趨勢，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長勢頭將從第二季度開始放緩。而5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也證實(shí)了投資和工業(yè)生產(chǎn)增長的放緩。瑞銀集團(tuán)中國經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤告訴記者，6月29日中國A股市場暴跌當(dāng)天中國宏觀經(jīng)濟(jì)并無新的動(dòng)向。總體來看，影響市場走勢的主要是年初以來政策緊縮和流動(dòng)性收緊、銀行及其他公司的大規(guī)模融資計(jì)劃，以及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控等。而最近幾個(gè)月，歐洲債務(wù)危機(jī)的影響和國內(nèi)政策的不確定性成為市場最主要的擔(dān)憂。
當(dāng)然，幾位專家都認(rèn)為，剛公布的制造業(yè)PMI印證了訂單和生產(chǎn)放緩的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，6月份PMI指數(shù)連續(xù)16個(gè)月高于50這一強(qiáng)弱分界線，但自4月份開始已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落。在PMI的11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中，僅有產(chǎn)成品庫存這一項(xiàng)出現(xiàn)上揚(yáng)。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，這意味著，伴隨著貨幣環(huán)境的正常化和針對(duì)房地產(chǎn)市場、地方政府投資活動(dòng)的政策調(diào)控，工業(yè)活動(dòng)增長的動(dòng)力在穩(wěn)步放緩。野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春則認(rèn)為，各項(xiàng)指標(biāo)的回落反映了信貸緊縮、惡劣天氣、對(duì)房價(jià)泡沫破滅的擔(dān)心以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂等因素的影響。
事實(shí)上，除日本外，7月1日公布的6月份多國制造業(yè)PMI都有所下滑，顯示制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)力的減弱：歐元區(qū)制造業(yè)PMI從55.8下降至55.6，增幅創(chuàng)4個(gè)月來新低；美國PMI下滑幅度超預(yù)期，從5月份的59.7降至56.2；英國PMI則從5月份的58降至57.5；法國PMI降至54.8，創(chuàng)下近6個(gè)月以來的新低。在對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放緩，以及西班牙、英國等歐洲國家削減預(yù)算可能損害全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂中，本周亞洲、美國和歐洲股市均大幅下跌。
值得注意的是，6月份中國PMI分項(xiàng)指標(biāo)——產(chǎn)成品庫存于19個(gè)月來首次突破50。雖然現(xiàn)在要得出任何具體的結(jié)論還為時(shí)過早，但孫明春認(rèn)為，產(chǎn)成品庫存的急劇增加值得在未來給予密切關(guān)注。他說，得益于旺盛的工業(yè)銷售，今年迄今庫存狀況都非常健康。如果發(fā)生外需沖擊，這會(huì)為中國經(jīng)濟(jì)提供一定的緩沖。然而，如果產(chǎn)成品庫存增長再延續(xù)較長一段時(shí)間，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在2010年四季度及更遠(yuǎn)的未來出現(xiàn)波動(dòng)。
展望未來，幾位專家都認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將順利實(shí)現(xiàn)“軟著陸”、通脹上升但仍較為溫和。汪濤預(yù)計(jì)，今年晚些時(shí)候房地產(chǎn)投資和出口增長將會(huì)放緩，2010年第四季度GDP同比增速將降至8.5%左右。但她仍維持2010年和2011年GDP分別增長10%和8.7%、2010年全年平均通脹率3%的預(yù)測。孫明春表示，如果中國經(jīng)濟(jì)這次下滑沒有持續(xù)過長時(shí)間，就將成為一次良性調(diào)整，從而降低經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。他繼續(xù)預(yù)期2010年GDP增長10.5%、2011年增長9.8%。王黔預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月工業(yè)活動(dòng)將溫和擴(kuò)張，基本上與摩根大通對(duì)今年剩下時(shí)間GDP季環(huán)比增速從前幾個(gè)季度的兩位數(shù)增長放緩到9%至9.5%的預(yù)期一致。
盡管經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，汪濤認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩仍將繼續(xù)給中國股市帶來負(fù)面影響。而且，房地產(chǎn)新開工建設(shè)和大宗商品需求到今年第四季度將出現(xiàn)同比下跌，而這一點(diǎn)可能尚未充分反映在股價(jià)中。
對(duì)于即將公布的6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，汪濤預(yù)計(jì)，隨著與刺激政策相關(guān)的投資和信貸增長放緩，以及基數(shù)效應(yīng)減退，經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)放緩，這主要反映在固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)減速上。同時(shí)，受中國主要出口市場需求復(fù)蘇的推動(dòng)，出口增長仍將保持強(qiáng)勁態(tài)勢，而進(jìn)口增速則將隨著國內(nèi)投資的放緩而放緩。在價(jià)格走勢方面，她預(yù)計(jì)6月份食品價(jià)格將繼續(xù)環(huán)比下跌，但非食品價(jià)格的上漲以及去年同期較低的基數(shù)將推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比漲幅略升至3.2%。不過，工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比增幅將回落至6.5%左右。
雖然中國實(shí)際存款利率已經(jīng)為負(fù)且繼續(xù)下降，汪濤仍預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月內(nèi)央行不會(huì)加息，但年內(nèi)加息的可能性不能排除。她說，銀行貸款將繼續(xù)按照政府的既定目標(biāo)增長，信貸擴(kuò)張的步伐放緩應(yīng)有助于將2010年CPI增幅控制在4%以內(nèi)。
