二季度信貸需求萎縮 專家稱7.5萬億目標可實現
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- 時間:2010-6-17 9:26:47 來源:上海證券報
很難說，二季度信貸供需局面與一季度有著鮮明的區別，但微妙的變化確實在暗自涌動，且可能意味深遠。
從一季度頗為緊張的排隊等候貸款，到二季度信貸需求的微妙示弱，這一改變不可謂不讓人側目，然而此間跨度，卻僅僅一月有余。
變化的背后，有著期間監管部門對地方融資平臺貸款擔憂以及嚴控的升級，還有“不太馴服”的樓市遭遇調控后的迷茫。
那么，遭遇需求微妙變化的銀行業，又如何保衛全年7.5萬億左右的新增信貸目標？未來政策又該何去何從？
⊙記者 周鵬峰
信貸需求微變
2010年的信貸市場似乎注定變幻莫測。就在市場對一季度信貸資金供應緊張的呼聲仍在耳畔喧囂，二季度銀行則似有小幅轉折性的迎來另一番暗流的景象。
曾因一季度信貸投放過猛而被監管層“關照過”的某股份制銀行5月信貸需求頗具戲劇性的遭遇“冷場”。
“我們分行5月份貸款為負增長，其中中長期貸款有一些增長，但短期貸款為負，票據也為負。”上述股份制銀行分行人士告訴記者，且該人士認為，“負增長”應不限于其所在分行。
還在4月，該人士曾對本報記者透露，由于一季度信貸投放過猛，為控制投放節奏，該行實施了更為嚴厲的“旬管制”，即信貸投放節奏以“旬”這一更小時間單位予以嚴格管控。
在此之前，市場一直盛傳監管層為平衡信貸投放節奏，要求商業銀行遵循全年“3322”的季度投放節奏，季度內則按照“442”的投放節奏。而該行，則更精細到以“442”的“旬節奏”實施更為嚴密的管控。
時隔僅僅一個多月，由于需求不及預期，該行極為嚴格的“旬管控”再度放松。“現在的需求基本都能滿足，管控也沒以前嚴格。”該人士稱。
與之有相同感受的銀行人士不在少數。另一個國有銀行某地支行人士告訴記者，盡管沒有明顯感受需求在萎縮，但二季度行里對信貸額度的管控確實沒有一季度那么嚴格。且在一季度被嚴格控制的票據融資，在二季度再度予以放松。
在2、3月本報記者曾持續跟蹤上述國有銀行某地支行信貸投放的情況，彼時，該人士稱，額度很緊，僅有月初幾天才有額度可放，且因額度控制，粗略估計就有20多億的信貸需求沒有得到滿足，更別提滿足票據融資的需求。
“現在除了100萬以下的小額度票據不做之外，基本上上報的票據融資需求都能獲批，而近期票據融資利率也從5.5%下降至目前的3%多一點。”該人士5月下旬曾對本報記者稱。
曾在5月奔赴山東、江西、河南三地調研的交通銀行首席經濟學家連平在與當地負責信貸的高層交流時也被告知，現在的信貸需求明顯不如一季度旺盛。
實際上，信貸需求的微妙變化早在4月即有所顯現。央行統計數據顯示，4月份，金融機構票據融資結束了自去年7月以來連續9個月的減少態勢，增加470億元。而今年一季度，全部金融機構票據融資減少6247億元。
票據融資的重新抬頭，被認為是實體經濟需求不旺的一個體現。正如連平所言，如果實體經濟旺盛，銀行為何還要用有限的資源去做票據。
可以說，很多銀行一季度都是月初、季初沖量搶指標。而在二季度，部分銀行的局面則出現反轉。一大行人士在接受媒體采訪時稱，5月份是月末沖量完成指標，一些銀行不得不重新放開票據。
包括470億元的票據融資規模，4月新增人民幣貸款為7740億元，而央行公布的最新數據顯示，5月環比4月，新增人民幣貸款下降1346億元，至6394億元，且票據融資規模當月增長377億元，系4月份以來的第二個月的正增長。
主因:需求被抑制
監管層對于地方融資平臺貸款更為嚴格的管控，以及樓市新政，被認為是部分銀行信貸需求出現萎縮的主要原因。
據上述股份制銀行人士稱，5月份該分行人民幣新增貸款之所以為負增長，主要原因之一就在于一些地方融資平臺貸款到期，而根據新政策，其中一部分不確定能否續期，另一部分則已經確定不能續期。與此同時，在建的地方融資平臺項目后續資金需求占比又不高，而新上馬的政府融資平臺項目現在又嚴格控制進入。
今年一季度，該行政府融資平臺占新增貸款比重的30%－40%，雖相比去年同期的60%占比已有大幅回落，但仍占據了信貸規模的幾乎半壁江山。也因此，對地方融資平臺貸款的嚴格限制，對其影響立竿見影。
據該人士透露，今年該分行計劃新增人民幣貸款在40億左右，而到期的政府融資平臺貸款預計在20億，這其中有一定量貸款將不能被續期，因此，考慮到要填補到期地方融資平臺貸款的缺口，今年實際新增量應該到45億－50億元。
由于政府項目通常資金量較大，均以數億計，該人士稱，如果現在以中小企業貸款彌補這一到期的缺口，則需要很多的中小企業貸款需求儲備，且實體企業貸款需求審批之后，這些企業也不一定能馬上用款，也因此短時期內缺口難以完全回補。與此同時，真正的實體經濟又沒有完全恢復，外需仍沒有達到歷史最高峰，企業不可能有過多增量需求。
中國社科院經濟評價中心主任劉煜輝也告訴記者，雖然企業訂單上升了，但由于原材料價格的上漲，還有勞動力成本的上升，企業利潤很薄，蘇浙一帶的企業并不太愿意擴大產能，與此同時，受歐洲債務危機的影響，企業也擔心客戶未來的支付能力，這些都影響到企業的資金需求。
不過，上述股份制銀行人士稱“負增長”應該只是階段性的被動局面，且各家銀行都會遇到類似的問題。
有報道稱，按銀監會的口徑，今年一季度新增貸款的40%仍流向了地方融資平臺。而某國有銀行一省分行提供給記者的一份資料更顯示，該行一季度新增貸款中，近半數投入了有政府背景的相關項目。
且不論這些項目是否都應歸類于當前嚴格管控的地方融資平臺項目貸款，但這一占比，至少反映了當前銀行對政府背景項目的依賴。也因此，5月新增貸款“負增長”的局面也許并非個案。
樓市新政自然是部分銀行感覺信貸需求萎縮的另一個重要原因。
4月16日，樓市新政出臺，明確要實行更為嚴格的差別化住房信貸政策。對購買首套自住房且套型建筑面積在90平方米以上的家庭，貸款首付款比例不得低于30％；對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款比例不得低于50％，貸款利率不得低于基準利率的1.1倍；對貸款購買第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。
而近日，對二套房的認定也明確為“認房又認貸”。
一系列政策的出臺對讓房地產以及房地產貸款需求造成極大沖擊。
中國指數研究院日前發布的報告顯示，5月份全國主要城市商品住宅成交量全線下跌，總跌幅約44%。其中，蘇州環比跌幅最大，達77.75%。
受調控政策影響，開發企業普遍調低拿地預期，5月份全國住宅用地成交繼續低迷。中國指數研究院的報告顯示，5月份全國70個重點城市住宅用地成交188宗，環比減少14%，同比減少11%；成交土地面積1347萬平方米，環比減少13%，同比增加11%。
商品住宅成交量以及住宅用地成交的減少勢必影響到個人住房按揭貸款以及房地產開發貸。
據央行統計，今年一季度，主要金融機構及農村合作金融機構和城市信用社房地產人民幣貸款新增8457億元。其中，房地產開發貸款新增3207億元；個人購房貸款新增5227億元。而今年一季度，總體新增人民幣貸款為2.6萬億，由此可見僅房地產人民幣新增貸款占比就接近33%。
如果地方融資平臺占一季度新增貸款如媒體報道的40%，那么加上房地產貸款，兩項貸款即占據一季度新增貸款的70%多。
也因此，不難理解，當矛頭指向地方融資平臺以及房地產時，信貸投放標的嚴重依賴此兩者的銀行，感受將會如何深刻。
“房地產一控制，相關的十幾個行業資金需求都會受影響。”上述股份制銀行人士對現在的信貸需求局面也頗感無奈。所幸，該分行以往對房地產貸款一直介入不多，但該人士也稱，新政對其個人住房按揭貸款沖擊也不小。
另一股份制銀行個金部人士也對本報記者稱，政策這么嚴，誰也不敢觸高壓線，而該行個人住房按揭貸款也因新政大幅減少。
中信證券5月4日發布的有關地產新政影響貸款規模和投向分析的研究報告預計，假如二季度新增信貸2.1萬億，受政策影響，開發貸和按揭貸增量占比大幅降低，開發貸占比假設為5%－12%，按揭貸增量占比為8%－15%，二季度兩項貸款增量將較一季度減少2764億－5704億元不等。
不確定性因素還在增加。官方公布的5月PMI下行1.8個百分點至53.9%，匯豐PMI大幅下行2.5個百分點至52.7，為連續第二個月放緩，興業銀行資深經濟學家魯政委撰文稱，這顯示經濟增長的內生動力和民間投資熱情仍有待激發。
魯政委認為，5月生產規模的擴張與同期相比依然較快，顯示本月工業生產仍然強勁；但積壓訂單大幅回落至50下方，反向指標產成品庫存指數上行幅度創新高，預示著工業生產從此前的強勁擴張趨于平緩，不過采購量指數、進口指數及原材料庫存指數下行幅度均顯著低于歷年同期均值，顯示企業對未來的預期總體依然樂觀。
中小企業未得便宜
地方融資平臺貸款以及房地產相關貸款的被抑制，一個理論上的推測則是，這些空出的額度應該會轉向其他領域，比如中小企業。
中信證券即預計，從房地產相關貸款中縮量出來的部分要么被其他行業貸款替代，要么被債券投資等非貸款生息資產替代。而在今年緊縮信貸的情況下，地方融資平臺貸款已經被嚴限制增長，而這部分貸款有可能流向中小企業以及新興產業，或者債券投資。
這一推論的結果可能之一將是，可供中小企業獲得的貸款資源應有所增加。但記者采訪的兩家擔保公司人士則給予了記者想像中完全相反的答復。
“沒有感覺中小企業拿到貸款的速度以及利率有什么變化，中小企業貸款依然很旺盛，依然難。”一擔保公司高層對于記者“信貸需求是否有萎縮，以及這一局面是否利好中小企業融資”的問題表示詫異。
銀匯投資擔保有限公司總經理助理陽福華同樣告訴記者，并沒有感覺信貸需求出現萎縮的現象，且實際上由于規模限制，銀行對企業的要求更為嚴格。
據他稱，目前銀行對中小企業貸款利率要在基準利率基礎上調10%－25%，有的甚至上調30%。
他說，理論上來說，對地方融資平臺以及房地產貸款的抑制會釋放出一部分額度，但由于新增的規模有限，而受限制的項目貸款又沒有到期，所以額度的釋放需要時間也有限。部分因此，目前中小企業貸款并未有所放松。
上述國有銀行某地支行人士也稱，盡管二季度比一季度額度管控相比較為放松，且百萬以上的票據融資需求一般也都能予以滿足，但小企業貸款審批難度依然很大，且行里下有文件，對小企業貸款利率要保證上浮10%－15%，小企業依然很缺錢。
而對于是否會犧牲掉一部分利率，以吸引更多中小企業貸款以彌補地方融資平臺貸款到期后又不能續期的缺口的問題，上述股份制銀行人士也稱，總體來說，今年信貸資源仍相對稀缺，不會過于放棄收益去爭取業務規模。
7.5萬億目標實現應無虞
需求的被抑制，讓7.5萬億左右的全年新增人民幣貸款目標能否實現成為一個懸念。
“歐洲債務危機、房地產調控都是在4月中旬以后發生的，所以影響可能要到三季度體現出來，并將影響投資，進而影響資金需求。”連平認為。
中信證券在研究報告中稱，擔憂全年信貸增量會有一定程度的減少。但記者采訪到的絕大部分專家以及銀行業人士看法則更為樂觀。
上述股份制銀行人士即對本報記者稱，盡管該分行5月貸款為負增長，但他仍表示，達標沒問題。且實際上行里早就預期到這些政策的變化趨勢，監管層對商業銀行地方融資平臺貸款的清理排查在3月份即已經開始，也因此，行里也都意識到可能會出現當前的局面。實在沒辦法，年底也可以做一些票據沖規模。
與此同時，也并非所有地區所有銀行都一致存在需求萎縮的局面。
青島一股份制銀行分行高層即對本報記者所提信貸需求是否萎縮的問題感到疑惑，并稱：“我們的信貸需求很好，都是風險資產不夠用。”
而該人士從當地政府召開的商業銀行聯席會上了解到的情況也是，青島大部分同業的情況都是風險資產不夠用。
按該人士的說法是，造成該行供小于求的局面，主要是因該行項目儲備比較充分，也因此，1至4月一直是排隊等待放款，5月排隊的局面也依然繼續。而為應對這一局面，他們的策略之一就是回收一些風險較低的資產，即收回實際利率在基準利率基礎上有適當下浮的貸款，為收益較高的風險資產讓路。
該人士稱，去年四季度該行即已儲備好了一批項目，留著今年投放，且大部分的儲備貸款都來自于企業的融資需求，這也是該分行在監管層收緊地方融資平臺貸款以及房地產貸款，且房地產調控導致信貸需求減少之時，其信貸資金一如既往緊張的原因。
也因此，他認為，每個銀行具體感受會不一樣，這要看各個銀行儲備的項目結構，如果地方融資平臺與房地產貸款項目儲備占多數，那么在調控的背景下，自然感受便是信貸需求不足。
而民生銀行一高層在接受本報記者采訪時也稱，盡管在與同業的交流中確實聽說有些需求不足的問題，但該行的感受則是規模一直很緊張。
據其稱，該行今年結構調整力度很大，一個方向即是壓大客戶，上小微企業，今年該行60%的新增貸款額度騰給了中小企業以及小微企業。也因為內部結構調整，該行并沒怎么感覺信貸需求出現萎縮。
興業銀行資深經濟學家魯政委則進一步認為，如果需求真的出現萎縮，未來政策還有可能適度微調，有可能地方融資平臺貸款控制的不會像現在這么嚴格，比如除了“政府不兜底（沒有擔保）、沒有抵押、沒有自償性現金流”的三無地方融資平臺貸款可能不讓上馬以外，其他可能會放松。
另外，房地產也可能不像現在一樣一刀切，而是進行更為平穩的調控，也因此，魯政委認為，全年7.5萬億的新增貸款目標應該不會有大問題。
連平也認為，如果下半年歐洲債務危機不會深化，美國經濟走入升勢，應該能完成7.5萬億的目標，且實際上，年初設定的7.5萬億目標可能留有余地，實際需求可能不限于此，而就現在的狀況來看，很大可能落在7.5萬億左右，不至于太明顯的收縮。
建行高級研究員趙慶明則認為，信貸需求的較少，會讓信貸資金緊張的局面得到緩解，但他仍認為，全年7.5萬億的新增信貸目標依然能完成，因為對于銀行而言，額度很重要，沒有額度時，銀行千方百計要額度，完不成任務時，千方百計也要完成。
中行行長李禮輝在接受媒體采訪時曾表示，從信貸投放絕對量來說，7.5萬億元的信貸增長確實比較高，但這是為了應對國際金融危機，保證刺激經濟一攬子政策措施的效果，他認為，7.5萬億元信貸增長目標和我國預計8%－10%的GDP增速是匹配的。而全年的實際信貸投放和年初設立的7.5萬億元目標不會有太大出入，可能會增加也可能會減少，但是不會過量。
政策或進入觀察期
信貸需求的微妙變化，讓政策調整面臨著更多的不確定性。而記者采訪的多位專家則表示，現在應該進入政策調整效果的觀察期，再度放松的可能性不大。
“年初經濟偏熱，但現在政策調整使得經濟偏熱的可能性大大降低，問題是，力度是否較大，比如房地產調控力度是否過大，這些都需要觀察。”連平認為，現在加息預期沒有那么強烈，政策也應該進入觀察期，不必再出更嚴厲的措施。
實際上，信貸需求的減少，更多地體現在監管層對地方融資平臺以及房地產調控后導致的需求被抑制。
“實體企業的需求實際上一直不溫不火。監管層不太可能重新放松地方融資平臺與房地產的調控。”劉煜輝認為，現在應該進入觀察期，停一停，看一看，再決定下一步應該如何走。
劉煜輝認為，要調整，可能政府也更偏向使用行政手段，比如具體到去收緊地方融資平臺以及房地產這樣更為具體的措施，而不太可能使用資金價格的工具去調整，比如利率、匯率。
持有相似觀點的趙慶明認為，政策現在應該處于平穩期，更緊縮的政策出臺的可能性不大，上調存款準備金率以及加息的可能性都在減少。但放松的可能性也不大，因為房價下跌的幅度還沒有達到預期目的。
