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    西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模大過(guò)希臘數(shù)倍，意識(shí)到這一點(diǎn)的投資者不得不對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景“恐懼”起來(lái)。

    摩根士丹利此前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，雖然西班牙政府外債占GDP比重與希臘相比要低，但經(jīng)濟(jì)衰退以及就業(yè)市場(chǎng)惡劣程度比希臘更為嚴(yán)重。

    穆迪曾在一份報(bào)告中指出，雖然這些陷入危機(jī)的西歐國(guó)家的銀行系統(tǒng)有著“不同程度的不同困難”，但警告這種“大規(guī)模擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)”將會(huì)沖淡這些差異，并將迫使所有的這些國(guó)家面臨“真正的、共同的威脅”。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛警告，經(jīng)濟(jì)增速放緩或甚至陷入持續(xù)衰退將是大部分歐元區(qū)國(guó)家需要面對(duì)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。歐盟與IMF之前聯(lián)手設(shè)立的7500億歐元的巨額“穩(wěn)定基金”也似乎回天乏力，無(wú)法“穩(wěn)定”市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的信心。

    里昂證券經(jīng)濟(jì)研究部主管斐思偉近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)，就此問(wèn)題一針見血地指出：“救助計(jì)劃所不能做到的，就是阻止這些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入衰退。”他表示，救助計(jì)劃可以解決短期流動(dòng)性問(wèn)題，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題并沒(méi)緩解。

    他指出，歐元區(qū)目前面臨的問(wèn)題，是此前由于應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，融資利率從10%降低到了4%~5%，從而激增了大量資產(chǎn)，卻掩蓋了羸弱的財(cái)政體系。“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的稅收收入原本應(yīng)該導(dǎo)致更多財(cái)政盈余的資金，卻被政府用來(lái)肆無(wú)忌憚地?cái)U(kuò)大財(cái)政支出，因此上一輪財(cái)政收入的增長(zhǎng)不具備可持續(xù)性。”

    “歐洲真正的問(wèn)題就在于這些歐洲‘邊緣國(guó)’。”斐思偉表示，低融資成本激增了這些國(guó)家的需求，而如今債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，使得它們必須削減融資需求，同時(shí)在本國(guó)內(nèi)創(chuàng)造收入進(jìn)行“自我融資”，而不是向德國(guó)或整個(gè)歐洲繼續(xù)舉債。

    “如果現(xiàn)在要將這些國(guó)家‘不可持續(xù)的’經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)糾正過(guò)來(lái)，將不可避免地影響整個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)前景。”斐思偉告訴記者，“不得不采取緊縮措施，顯然會(huì)損害它們自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要，因?yàn)樗鼈兇�表了南歐的消費(fèi)需求。”

    太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官M(fèi)ohamed El-Erian最近撰文指出：“太多精力和資金都用來(lái)保衛(wèi)不可保衛(wèi)的事情，比如希臘的過(guò)度舉債，卻始終沒(méi)有集中在具有持續(xù)性的防范措施上。”

    他指出，金融市場(chǎng)的崩潰并非普通的市場(chǎng)波動(dòng)，相反，這是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)的不確定性理應(yīng)的反映。“結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要結(jié)構(gòu)性解決方案。問(wèn)題是政策制定者們是否能認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，還是坐以待斃地期望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”