私募訪談：CPI或創(chuàng)新高 指數(shù)熊態(tài)已出

    本周當(dāng)A股低位徘徊時(shí)，歐美股 市卻出現(xiàn)了自金融 危機(jī)以來最為嚴(yán)重的股災(zāi)，避險(xiǎn)資金四處逃竄，從股市 退出。國內(nèi)CPI在7月是否創(chuàng)新高?通脹拐點(diǎn)何時(shí)到來?加息預(yù)期升溫等等疑問糾結(jié)著A股投資者。

    A股面臨如此復(fù)雜的運(yùn)行態(tài)勢，將何去何從?從技術(shù)上看是構(gòu)筑雙底，還是開始新一輪下跌?本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡稱NBD)邀請(qǐng)了海潤達(dá)資本總裁仇天鏑、挺浩投資的總經(jīng)理康浩平、廣東斯達(dá)克基金經(jīng)理黎仕禹參與討論，暢談其最新觀點(diǎn)。

    歐美股市走到拐點(diǎn)

    NBD:本周五A股的跳水，直接誘發(fā)因素是歐美股市暴跌，投資者對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)喪失信心，這也是自金融危機(jī)以來最為嚴(yán)重的股災(zāi)之一，歐美經(jīng)濟(jì)是否會(huì)有大問題?你判斷歐美股市會(huì)在何時(shí)止跌?

    仇天鏑：A股跳水直接刺激因素是歐美股市暴跌，但真正的原因是CPI高企，緊縮政策沒法退出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有滯漲跡象，下跌在情理之中。

    美國第三輪量化寬松貨幣政策的推出，將有可能改變這種困局。總之，天不會(huì)塌下來，投資者應(yīng)先規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，再作耐心等待。

    康浩平：美國現(xiàn)在的問題都是復(fù)蘇中的問題，并不是又一輪泡沫破滅的開始，所以，不用太過恐慌。至于美歐股市等何時(shí)見底，我認(rèn)為，隨時(shí)有可能。

    黎仕禹：從周線來看，歐美股市的確已經(jīng)走到一個(gè)拐點(diǎn)。從2009年開始的大b浪反彈，很可能已經(jīng)結(jié)束了，走出c浪調(diào)整的可能性比較大。

    至于何時(shí)止跌，這個(gè)較難判斷，但可能時(shí)間上會(huì)比較久。

    CPI創(chuàng)新高可能性大

    NBD:此前大家普遍預(yù)期6月通脹見頂，但即將公布的7月的CPI，據(jù)你判斷7月CPI創(chuàng)新高可能性有多大，通脹拐點(diǎn)會(huì)何時(shí)來臨?

    仇天鏑：7月CPI有創(chuàng)新高的跡象，拐點(diǎn)應(yīng)該在8、9月，隨著國際油價(jià)的下跌，輸入型通脹壓力有望減小。

    康浩平：即將公布的CPI數(shù)據(jù)幾乎可以肯定不會(huì)超過上一個(gè)月，即使超過，也是強(qiáng)弩之末，即使下個(gè)月公布的還是超過，CPI即將下行的事實(shí)不會(huì)發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，并且我認(rèn)為這個(gè)并不重要。重要的是，通脹可控。

    既然通脹可以控制，那么貨幣市場的緊縮、高壓態(tài)勢就沒有必要繼續(xù)，如果在通脹可以控制的情況下還繼續(xù)強(qiáng)力緊縮，除非是想經(jīng)濟(jì)硬著陸或崩潰。

    黎仕禹：預(yù)計(jì)7月CPI仍然較高，創(chuàng)新高的可能性較大。在未來三個(gè)月都很難見到CPI的根本性扭轉(zhuǎn)，但這三個(gè)月經(jīng)歷一次階段性的頂部是可能的。

    這得益于美債危機(jī)或?qū)��?dǎo)致美元升值，大宗商品價(jià)格下跌，輸入性風(fēng)險(xiǎn)下降，在國內(nèi)繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策等的影響。

    NBD:在歐美股市的恐慌中，其實(shí)A股部分地保持了頑強(qiáng)的抵抗態(tài)勢。在周四美股500點(diǎn)暴跌的恐嚇下，A股仍然相對(duì)頑強(qiáng)，周五從現(xiàn)在跌幅也低于中國香港、日本等其他股市，你認(rèn)為A股這種抵抗力來自哪里?

    仇天鏑：中國股市最近和國際股市下跌趨勢是同步的，但表現(xiàn)相對(duì)要強(qiáng)，主要是我國股市在今年5月~6月下跌較多，風(fēng)險(xiǎn)有一定的釋放。

    另外一個(gè)原因是中國PMI跌至榮枯線，反映出我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)相當(dāng)差，市場對(duì)局部緊縮政策放松有一定預(yù)期。

    康浩平：A股相對(duì)強(qiáng)勢還是來自中國經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期表現(xiàn)，來自股市已提前調(diào)整，也來自股市估值水平已非常便宜，哪怕用那些所謂的國際標(biāo)準(zhǔn)，中國股市也不貴，特別是中國的核心資產(chǎn)，便宜得無法想象。

    黎仕禹：表面看A股的確表現(xiàn)出一定的抵抗形態(tài)，但這里存在一些客觀因素。

    從經(jīng)濟(jì)周期來講，中國從2008年底，許多政策或者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都領(lǐng)先于外圍經(jīng)濟(jì)。這種時(shí)差也會(huì)體現(xiàn)在股指走勢上。同時(shí)近期抗跌是建立在前期積累了一定跌幅的基礎(chǔ)上，而前期外圍指數(shù)飆升的時(shí)候，A股還是比較低迷。因此兩者存在一定程度關(guān)聯(lián)，但又不完全一致。