在國新公司收編中國華星集團后，誰將成為下一個整合對象？一位接近國資委的消息人士近日向中國證券報記者透露，一部分以商貿為主業、資產總額較小的央企或成為國新公司新一輪整合對象。業內人士認為，“十二五”期間，按照先易后難的整合原則，商貿類央企是國新公司繼續發力的現實選擇。

    突破口首選商貿類央企

    該消息人士分析，“十二五”期間，由中組部管理企業負責人的53家中央企業的整合動作不會很大，主要原因是這部分企業領導班子調整起來比較困難。此外，各行業的龍頭央企或中儲棉、中儲糧等執行國家特殊任務的企業整合可能性也比較小。按照排除法，目前資產相對輕一些的商貿類央企最有可能成為“十二五”央企整合的先行者。

    國企改制重組專家、上海天強管理咨詢公司總經理祝波善表示，商貿類央企一直以來規模不大，主業分散，盈利能力不強，因此成為央企整合最有可能的突破口。

    按照以往經驗，商貿類央企重組的模式主要是大企業兼并小企業。根據國資委提供的數據，近年商貿類中央企業數量已經從37家調整到20家左右。

    業內人士分析，國新公司成立以后，商貿類央企可能先統一并入國新公司，然后再根據實際情況，將這些企業打包重組，或將主業梳理后再并入其他央企。

    作為被國新公司整合的第一家央企，中國華星集團的主業便是商貿。今年年初，主業同樣為商貿的中商企業集團公司整體并入國資委三大資本運營平臺之一的中國誠通控股集團有限公司，成為后者的全資子企業。

    縱觀目前國資委直屬的120余家中央企業，以商貿為主的還有中國華孚貿易發展集團公司、中國絲綢進出口總公司、南光（集團）有限公司、中國中紡集團公司等。華孚集團主要經營食糖等副食品的生產加工、批發零售；中國絲綢進出口總公司主營繭絲綢原料和絲綢服裝服飾的國內外貿易；南光集團主營日用消費品貿易、酒店旅游會展等；中紡集團主營紡織和糧油的生產貿易。

    盡管“先易后難”一直是央企整合的基本原則，但商貿類央企的整合仍存在一定的難度。祝波善認為，由于商貿類央企大多來自原國務院部委，影響其重組進程的主要因素是領導層的安置問題。此外，商貿類央企的海外資產也將成為重組過程中的難點。

    國新公司處境微妙

    除商貿類央企可能成為下一階段整合重點外，規模較小、主業分散、經營困難的中小央企也將成為進一步整合重點。目前在120家央企名錄中，中國樂凱膠片集團公司、彩虹集團都屬于這類企業。這兩家集團在A股市場均有對應的上市公司，分別是樂凱膠片（600135）和彩虹股份（600707）。“當然，已有的重點大型央企在做大做強的基礎上，也不排除進一步整合的可能。”該消息人士稱。

    中國證券報記者了解到，外界關注的中國一重與哈電集團的整合以及中國二重與東汽集團的整合，國資委已經研究很久，只是有關企業對整合意見尚不統一。

    李榮融在國資委主政期間曾明確提出，到2010年中央企業將調整重組至80-100家，同時加快培育30-50家具有國際競爭力的大公司。

    國資委網站顯示，截至目前，中央企業仍有120家。其中，軍工、石油石化、電網電力、電信、煤炭、民航、航運共7個重要行業和關鍵領域的國有資本占全部央企國有資本的80%。

    業內人士認為，盡管國資委要求央企進一步加大對命脈行業的把控力度，但隨著央企重組進入“深水區”，按照“先易后難”的原則，“十二五”央企整合或從非命脈行業開始。

    “央企整合的長期方向和階段性操作方向不一定吻合。”該消息人士表示，“十二五”期間央企整合將繼續遵循“成熟一家，推進一家”的思路。

    不同的是，王勇擔任國資委主任之后，更注重“成熟”二字，而不再追求具體的數量，因此央企整合的速度也明顯放慢。

    在這種情況下，有被整合預期的央企往往以不成熟為由拖延整合，或者采取大肆收購擴張的辦法，迅速將企業總量做大，從而避免被其他企業收購。

    在這種情況下，以央企重組與資產為目的掛牌成立的國新公司，其處境頗為微妙。自去年底國新公司掛牌以來，只有中國華星集團公司一家央企被并入國新公司。熟悉國新公司處境的人士告訴中國證券報記者，中國的文化是“寧做雞頭，不為鳳尾”，如果讓原本屬于國資委子公司的中央企業搖身一變為孫公司，這是很多央企負責人不愿看到的事情。

    科研院所類央企整合放緩

    除商貿類央企與中小央企外，在國資委監管范圍內，科研院所類的整合同樣是“十二五”央企重組的看點之一。

    國資委網站顯示，目前國資委直接監管的科研院所類央企包括中國煤炭地質總局、中國冶金地質總局、中國建筑設計研究院、北京礦冶研究總院、北京有色金屬研究總院、武漢郵電科學研究院、中國鋼研科技集團有限公司、機械科學研究總院等。

    此前，此類央企的整合有兩種方式，一是科研院所并入大型企業集團，二是科研院所之間橫向聯合。例如，中國建筑材料科學研究院并入中國建材集團、沈陽化工研究院并入中國中化集團屬于前一類，鋼鐵研究總院與冶金自動化設計院合并重組為中國鋼研科技集團、煤炭科學研究總院與中國煤炭設計研究院重組為中煤科工集團則屬于后一類。

    隨著整合進程的逐步深入，科研院所類央企的整合正在進入“深水區”，特別是仍舊存續的科研院所類央企越來越不適宜并入企業集團。例如，像機械科學研究總院這樣的企業，其研究范圍包括多個行業的機械科學，如果將其并入某一企業集團，必然削弱其對機械行業的整體研究能力。

    據接近國資委的人士介紹，目前對于科研院所類央企的整合，國資委內部尚未形成一套明晰的思路。在這種情況下，暫緩此類企業的整合反而顯得更為可行。從當前情況看，自王勇擔任國資委主任后，此類央企的整合速度明顯放緩。

    祝波善認為，在現階段，將此類央企的考核辦法與其他央企區別開來比整合更為重要。