據(jù)京華時(shí)報(bào) 2010年很多房企的業(yè)績(jī)都很優(yōu)秀，不過(guò)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的資金鏈問(wèn)題仍不可小覷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，已公布年報(bào)的42家上市房企經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁祪H為-513.26億元，較2009年同期的249.10億元大幅下降了306.05%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這或許導(dǎo)致部分企業(yè)率先降價(jià)。

    七成房企現(xiàn)金流下滑

　　數(shù)據(jù)顯示，已公布年報(bào)的42家房企中，有29家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁递^2009年同期出現(xiàn)下降，占比近七成。從年報(bào)來(lái)看，開(kāi)發(fā)商對(duì)于樓市的投資并沒(méi)有放緩，新開(kāi)工面積仍然保持在較高的水平，因此在一定程度上影響了上市房企的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)。

　　大型房地產(chǎn)商2010年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁灯毡槌霈F(xiàn)了下滑的態(tài)勢(shì)。包括萬(wàn)科、首開(kāi)股份、華僑城A等大型房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下降都在70億元以上。萬(wàn)科在年報(bào)中表示，未來(lái)一段時(shí)期，行業(yè)資金面緊縮將成為大勢(shì)所趨，這意味著企業(yè)必須加強(qiáng)資金的管理。另一方面，企業(yè)也需要提升現(xiàn)有資源的使用效率，強(qiáng)化內(nèi)增長(zhǎng)能力。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，嘉凱城等6公司業(yè)績(jī)有不同程度的下降，其中綠景地產(chǎn)去年出現(xiàn)虧損。年報(bào)顯示，2010年，綠景地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7119.81萬(wàn)元，同比下降84.49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損4943.24萬(wàn)元，主要為可結(jié)轉(zhuǎn)銷(xiāo)售收入大幅減少所致。冠城大通去年業(yè)績(jī)雖然大幅增長(zhǎng)，但預(yù)收款項(xiàng)卻出現(xiàn)下降。

　　盡管現(xiàn)金流驟降，但2010年開(kāi)發(fā)商的投資和開(kāi)工熱情沒(méi)有被調(diào)控政策所遏制。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額和新房開(kāi)工面積都在繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額增長(zhǎng)33.2%，房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)40.7%，新開(kāi)工增速達(dá)到近十年來(lái)最高值。這也是造成其現(xiàn)金流下降的一大原因。

　　房企資金壓力增大

　　連續(xù)3輪的樓市調(diào)控政策給市場(chǎng)帶來(lái)了量變到質(zhì)變的影響，相比之前兩輪調(diào)控更關(guān)注樓市交易本身。第三輪調(diào)控不僅在限購(gòu)力度上前所未有，更是在樓市火爆的命脈——信貸資金上加大調(diào)控力度。相比第一輪調(diào)控前，利息基本已經(jīng)翻倍。成交量的大幅下跌將明顯地影響開(kāi)發(fā)商的銷(xiāo)售。而2010年積壓的大量土地，在2011年將初步進(jìn)入開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)。資金的消耗量將持續(xù)上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示,2010年以來(lái)兩市有34家房地產(chǎn)上市公司公布了增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃募資金額超過(guò)760億元。不過(guò)到目前為止，尚無(wú)一例成功實(shí)施。其中已有7家停止實(shí)施、一家未獲通過(guò)，其余的有21家獲得股東大會(huì)通過(guò)、兩家董事會(huì)預(yù)案、3家證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

　　2010年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源中，國(guó)內(nèi)貸款的比例由2009年的19.8%下降為17.3%。多個(gè)城市出臺(tái)的商品房預(yù)售款監(jiān)管方案，也對(duì)預(yù)售款的使用進(jìn)行限制。

　　據(jù)1-2月統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)樓市數(shù)據(jù)可以看到，開(kāi)發(fā)商本年資金來(lái)源達(dá)到了12173億，相比去年同期上漲了16.3%，而其中超過(guò)這一上漲幅度的主要為自籌資金、定金及預(yù)收款，特別是外資。雖然數(shù)據(jù)顯示的絕對(duì)值不高，但是上漲幅度達(dá)到了61.5%。從投資額看，絕對(duì)值依然比較高，這使得短期內(nèi)出現(xiàn)明顯價(jià)格下調(diào)的可能性不大，但是隨著政策的深入：開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源增幅快速回落至16.3%，而去年為25.4%。下半年開(kāi)發(fā)商將遇到非常大的資金壓力。

　　下半年房?jī)r(jià)或?qū)⑾陆?/P>

　　目前來(lái)看，部分房企的資金壓力不大，但是從整體市場(chǎng)來(lái)看，2010年已有部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，而最先降價(jià)的很可能是這部分樓盤(pán)。市場(chǎng)的均價(jià)這一木桶往往由中小公司來(lái)決定。二季度很可能逐漸開(kāi)始區(qū)域性的價(jià)格下調(diào)。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長(zhǎng)楊紅旭認(rèn)為，目前正向房企降價(jià)的窗口期靠近，預(yù)計(jì)還有2~3個(gè)月時(shí)間。在他看來(lái)，二、三月是房地產(chǎn)業(yè)的恐慌期，4月之后，各大房企的推盤(pán)量將逐漸增大，打折促銷(xiāo)的項(xiàng)目數(shù)量和幅度也將加大。

　　國(guó)泰君安研究人士指出,從目前資金情況看，如果地產(chǎn)公司不忙于購(gòu)買(mǎi)土地和新開(kāi)工項(xiàng)目，則破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，短期雖然一些企業(yè)資金面已經(jīng)惡化，但沒(méi)有很大的破產(chǎn)壓力，房企大面積的降價(jià)銷(xiāo)售有可能出現(xiàn)在下半年。

　　北京房地產(chǎn)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)陳志表示，房?jī)r(jià)下降是必然趨勢(shì)。目前政府已經(jīng)從金融上對(duì)房地產(chǎn)的支持撤出，再加上限購(gòu)等一系列政策深入，房?jī)r(jià)在下半年走低的可能性很大。

　　亞豪機(jī)構(gòu)市場(chǎng)總監(jiān)郭毅表示，42家上市公司現(xiàn)金流銳減充分說(shuō)明了地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金鏈安全正在遭受挑戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金不足，銀行信貸和房地產(chǎn)信托也對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)關(guān)上了融資大門(mén)，房企將更加依賴(lài)銷(xiāo)售回款來(lái)回籠資金，過(guò)去兩年大量出讓地塊將集中在今年二、三季度開(kāi)盤(pán)，各項(xiàng)目本就面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，再加上購(gòu)房導(dǎo)致的購(gòu)房客群基數(shù)減少，為了實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，降價(jià)將成為必然選擇，預(yù)計(jì)下半年將出現(xiàn)更多降價(jià)項(xiàng)目。