據21世紀經濟報道 隨著上市公司半年報的披露落幕，機構中報布局ST股的情況也隨之曝光。

    根據記者的統計，31家ST上市公司半年報的前十大流通股股東中出現公募基金和私募基金乃至QFII的名字，這一比例在迄今的140家ST上市公司中占比達到22%。其中公募進駐的有24家，而且有幾家上市公司已經成為名副其實的基金重倉股，例如*ST鑫新，其前十大流通股股東中包括7只公募基金、1只私募基金、1只社保基金，類似的是*ST南方(10.76,0.23,2.18%)中總共包括了5只公募基金，ST東源(8.90,0.00,0.00%)的流通股股東中涵蓋6只公募基金和2只QFII。

    上市公司半年報顯示，明星基金經理王亞偉，其所直接操盤的華夏大盤精選和華夏策略目前就持有*ST百科和*ST昌河，其中華夏大盤精選和華夏策略精選分別居于*ST百科十大流通股股東的第三位和第十位。

    對此，有基金分析師向記者表示，實際上在上半年市場沖高回落的過程中，地產金融藍籌的沉淪并未換來對大消費概念的一致認同，布局有重組題材的ST股或許會有意料之外的收獲，并且這一類股票一直是弱市中相對較好的投資品種選擇。

　　零敲碎打與抱團作戰

    有趣的是，在公募私募布局ST股的手法上，顯示出的是截然不同的兩種方式。

    9月6日， *ST北人收盤封于漲停，全天上漲5.05%，而這或許會讓海富通基金感到欣喜，中報顯示，海富通風格優勢和海富通收益增長分列十大流通股股東的第三和第四位。上市公司的季報顯示，海富通基金對該股的布局開始于今年的一季度，包括上述兩只基金和海富通股票以及海富通旗下一專戶集體進駐了該股，而二季度末海富通風格優勢和海富通收益增長仍堅定持有。記者注意到，該股一直為重組進行策劃，繼去年12月重組失敗后， 今年的6月公司公告剝離非核心資產，為下一步的重組埋下伏筆，相似的是ST春蘭中也同時有三家國泰系的股票。

    而與海富通的集中持有做法不同，中報中顯示出更多的基金對于ST類的股票是采取單一進駐、少量建倉的零敲碎打方式來投資。從十大流通股股東分析，例如廣發中證500持有*ST關鋁，華安中小盤和寶盈鴻利收益持有*ST新材，新華優選和廣發穩健持有ST珠峰(14.56,0.00,0.00%)，諾安平衡第二季度建倉ST中源(10.46,0.34,3.36%)，招商大盤和嘉實回報持有ST能山等等。

    安信證券基金分析師任瞳表示，實際上多數的基金在這類股票上也不太可能等到重組后的一飛沖天，而只是做高拋低吸的差價，畢竟很多ST類的股票常常要耗費一個很長的停牌周期，而重組后的前景則不甚明朗，不過在*ST昌河上則是另一個例子。

    此前的7月份，暫停上市許久的*ST昌河發布公告復牌，該公司將向中航工業等4家公司實施定向增發，購買六家公司的股權，注入的資產被評估為25.52億元，一旦重組完成該公司將成為中航工業旗下的核心航空電子業務的平臺。而記者查閱公告顯示，這也將導致王亞偉旗下的兩只基金獲利，華夏大盤精選和華夏策略均在股票停牌前就已深度介入，根據當時介入的價格估算，股票復牌后基金勢必賺得盆滿缽盈。

    相比較而言，此次披露結束的中報中透露出私募開始攜手進駐基金中去。根據記者的統計，有10家上市公司的中報十大流通股股東中浮現出私募的身影。

    募基金抱團作戰的趨勢顯現得較為明顯。例如*ST得亨(9.23,0.00,0.00%)中，該股的前十大流通股股東中就包括了陜西國際信托的國弘精選1期、中信信托的國弘1期和國弘2期三只私募基金，不過值得注意的是，這三只私募在最新披露的半年報中并非行動方向一致，其中中信信托國弘1期持有該股為當期新進，中信信托國弘2期在當期加倉，陜西國際信托國弘精選1期在當期持有股票的量未變。

    同樣有三只私募駐扎的股票還有*ST光華，來自中信旗下的三只私募基金中信理財2號集合資產管理計劃、中信證券(11.45,-0.14,-1.21%)股債雙贏集合資產管理計劃、中信證券聚寶盆優選成長集合資產管理計劃均持有該股，半年報顯示兩只為當季度新進，另一只在當季加倉。

　　投機還是投資？

    一位基金經理曾向記者私下表示，過去在每個季度的十大重倉股票中確實需要一兩只ST類的股票進行點綴，在展示給投資者多樣化的板塊種類的同時，也表明重組類的股票也未被組合遺忘，但畢竟這類股票不應是標榜價值投資的基金的重點。

    然而，在市場疲軟遭遇價值標的缺失之時情況或許會不同。中原證券基金分析師陳姍姍表示，基金投資于ST類的股票通常比較謹慎，在看到業績變好有望摘帽的前提下才出手投資；另一種情況是已獲知有確切的消息可以重組并有望成功；相對于公募的規范私募更多的攜手進退，不排除有消息提前外泄的可能性，甚至機構配合上市公司“設局”。

    前述基金分析師也指出，重組的不確定性和難以估算的時間成本將是基金投資于這類股票的天敵。而從實際的投資情況看，也并非是所有基金都踩準了ST類公司重組的步點，更多的基金也只是賺取到一個高拋低吸的差價而已。

    成功踏準節奏的一個較近的例子是伊利股份(38.86,1.44,3.85%)，今年的6月8日，該公司公告撤消股票交易退市風險警示及特別處理公告。而早前的一季報顯示，總共有9只基金重倉了1.51億股，而到半年報披露結束時，多只基金選擇了加倉該股，排名前三位的嘉實穩健、融通新藍籌、嘉實策略增長的加倉幅度都超過百萬股，從而第一時間分享到了股票上漲的利潤，相對照的是，一季度末期排在十大流通股股東前三位的是三只QFII，而這三只QFII 在二季度末都已經整齊地從十大流通股股東的名單中消失了，他們很大可能并沒有分享到股票摘帽后股價快速上漲所實現的利潤。

    根據記者的計算，在半年報披露中有公募和私募駐扎的ST類股票中漲幅最大的是*ST光華，該股在去年的11月初創下最低點2.07元，而到今年的9月9日，盤中創下自上市以來的最高價28.22元，僅七月以來的區間漲幅就約為98%，重組后的一飛沖天恰好讓二季度新進的三只中信系私募成為最大贏家，而公募在ST類股票實戰中類似王亞偉的*ST昌河的例子則是少之又少。