自稱“日不落”企業的迪拜世界公司近日出現大規模債務違約。迪拜這個海灣“夢幻之都”也似乎突然景象凋零，日薄西山，全球金融市場隨之猛烈震蕩。對于正在走上復蘇之途的世界經濟而言，這只是個被放大的單一事件，還是又一個連鎖性反應的開始？是一記及時的警鐘，還是新的負擔？迪拜模式的得失該如何看待？各界觀點不一。

　　爭辯之一：迪拜風險大與小

　　“世界金融體系現在已經更加強健，可以應對正在出現的問題，”英國首相布朗在迪拜出現債務危機后對媒體如是說。盡管市場風傳英國各商業銀行在迪拜債務危機中的風險敞口不小，近日各銀行股價大跌，但布朗仍認為這只是一個小挫折，和不久前發生的金融危機遠不能“等量齊觀”。

　　法國總理菲永也認為，海灣國家擁有足夠資源以保證世界經濟不會再次陷入金融危機。美國財政部則表示正在密切關注事態進展。

　　同時，迪拜一些本地人士認為，外界過度夸大這一事件的影響，有些國際炒家借此題材發揮，從中牟利。迪拜經濟學家艾哈邁德·賽義夫強調，迪拜并未徹底倒債，只是作6個月的延期安排。

　　不過，仍有不少大型投資機構認為，雖然目前看全球各銀行在迪拜世界公司債務上的風險頭寸僅有120億美元，迪拜整體債務水平也就在約800億美元規模，但這一危機的“溢出”效應究竟有多大還有待觀察。市場雖已作出明顯反應，但由于海灣地區國家進入宰牲節，再加上全球部分市場假期和周末關閉等因素，這一風險源頭地區的信息披露并不充分。

　　美國銀行的分析團隊認為，最好的結果是這一事件僅限于迪拜商業領域，解決途徑可能是阿聯酋政府提供資金支持，或者出臺一個對市場有利的債務重組方案。

　　但美國銀行強調，迪拜的問題也可能加重并引發“更大規模的主權債務違約”。彭博社援引的獨立機構數據顯示，目前迪拜的外債總額已經達到其國內生產總值的 103%。

　　美國銀行分析師貝諾特·安和丹尼爾·特奈高瑟指出：“沒有人能排除出現‘尾部風險’發生的可能性”。這種風險爆發的幾率雖小，但一旦爆發代價高昂，可能造成類似阿根廷和俄羅斯債務危機那樣的影響，導致新興經濟體外部資金“斷流”，新興市場整體受到沖擊。

　　爭辯之二：“迪拜愿景”得與失

　　迪拜“日落”，使這塊海灣熱土近年的經濟發展模式成為一個被審視的焦點。迪拜多年來通過吸納外來投資、勞動力和游客，實現經濟飛速發展。如今迪拜擁有傲視阿拉伯世界的旅游業、金融業和基礎設施。

　　迪拜酋長謝赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆在他所著的《我的愿景》一書中表示，迪拜追求創新，期望建成世界經濟中心，建議其他阿拉伯國家學習迪拜的成功模式。

　　一些分析人士指出，在經濟嚴重依賴石油出口的阿拉伯世界，相對缺油的迪拜走出了一條與眾不同的發展道路。但迪拜債務問題說明其資產泡沫嚴重，繁榮景象不過是一盤沙堡，難抵侵蝕。由于經濟倚重房地產業和外國投資，在金融危機的背景下，資產縮水，外資抽逃，迪拜最終出現流動性問題。

　　美國資本經濟咨詢公司發表的最新報告認為，迪拜的問題不是新一輪金融危機的開始，而是全球資產泡沫破滅的“遲到后果”。

　　不過，也有觀點認為，迪拜多年來憑借自身地理優勢，有效促進了經濟發展，其模式仍值得肯定。常駐迪拜的商業分析師易卜拉欣·哈亞特指出，迪拜經濟仍在轉型中，波動難免，不宜苛責。

　　研究海灣地區經濟的丹麥學者馬丁·維特指出，迪拜的制度安排和企業官方背景意味著政府會迅速采取行動，彌補漏洞，現在遠未到看衰迪拜之時。

　　爭辯之三：經濟復蘇正與偏

　　在部分專家看來，迪拜事件引發的資產價格下挫，是對今年以來持續高熱的股市等市場的必要修正。這對于世界經濟復蘇而言，更是及時的“警報”。

　　美國最大債券基金太平洋(15.97,-0.43,-2.62%)投資管理公司首席執行官穆罕默德·埃爾－艾里安說：“盡管最近數周很多人意識到，市場估值同經濟運行及企業運營實際情況的偏離越來越大，但很少有人愿意減倉。”他認為，迪拜事件是一劑催化藥，使依賴流動性而不是基本面支持的風險資產市場迎來久違的調整。

　　全球低利率和流動性充沛的金融環境為抵御危機、抑制衰退提供了條件，同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現尚好的國家和地區吸引了大量資金，導致新的資產價格泡沫生成，財務杠桿率回彈。

　　迪拜債務違約事件的發生，客觀上為部分虛熱的市場和領域降了溫。坦普爾頓資產管理公司基金經理馬克·默比烏斯認為，受迪拜債務問題影響，新興經濟體股市總體市值未來“很可能”縮水20%。

　　當然，也有觀察家認為，迪拜風險的爆發對部分行業會產生不利影響，為世界經濟復蘇帶來變數。美國銀行的分析也談到，如果新興市場發生大范圍“傳染”，世界經濟復蘇可能“倒退一大步”。

　　由于迪拜經濟中商業地產比重較大，風險爆發可能對全球相關行業帶來明顯壓力。美國羅克代爾證券公司分析師理查德·伯烏認為：“迪拜可能低價出售優質地產項目，這將拉低所有商業地產的價值。”還有行業人士強調，迪拜事件對地產行業帶來的心理壓力可能是更加不利的因素。德意志銀行的數據顯示，目前迪拜的房價相比去年的高點已經折損一半左右。

　　還有市場人士推測，迪拜債務風險爆發還與較高的財務杠桿率相關，這使得銀行業的風險問題再次成為業界關注焦點。盡管目前全球各金融機構在此問題上的風險披露尚不充分，但市場風險溢價上升已經是事實。這將推高市場利率，導致銀行惜貸的風氣重來，從而增加整個經濟復蘇的成本。

　　魯比尼全球經濟咨詢公司市場調查和戰略部門負責人阿爾納布·達斯指出，迪拜債務問題表明，盡管全球主要銀行趨于穩定，但過度杠桿化并未完全解決，資產負債表的平衡問題仍需關注。世界經濟正邁上復蘇之途，但前方仍存在重大挑戰。